20250310-融达期货_郑州_-棉花周报_中美贸易摩擦升级_郑棉主力合约延续震荡走势_新疆铁路运价大幅下浮_短期关注外部宏观环境变化_13页_1mb

中美贸易摩擦与郑棉市场走势分析总结

核心内容

本报告分析了中美贸易摩擦升级背景下，国内棉花及棉纱市场近期的走势情况，并结合郑棉主力合约价格、期现价差、供需变化及宏观环境对市场的影响，提出相应的操作建议。

主要观点

1. 棉花期货市场走势

• 郑棉主力合约：截至03月07日，郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较02月28日上涨10元/吨，持仓增至64.0万手。
• 震荡走势：本周国内棉花期货整体震荡偏弱，周五止跌回弹，现货价格随期价呈现先跌后涨趋势。
• 技术指标：MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标金叉，技术指标转弱，显示市场情绪偏空。

2. 棉纱市场表现

• 价格重心下移：03月07日，国产纱线价格较02月28日有所下跌，外纱价格也整体下移。
• 价差变化：内外棉纱价差有所缩小，国产纱与进口纱价差为-1034元/吨，较02月28日缩小123元/吨。
• 下游需求：棉纱市场交投增加，织厂订单情况有所好转，但整体仍以短小订单和库存出货为主。

3. 供需基本面

• 供应端：新疆铁路运价大幅下浮，南疆区域60吨棚车运价下浮40%，70吨棚车下浮49%，有利于降低运输成本。
• 棉企销售：棉企销售积极性较强，部分贸易商小幅上调基差报价。
• 库存情况：棉花资源供应充裕，但整体购销进度缓慢，纺企以销库存为主，原料采购随用随购。

4. 宏观环境影响

• 中美贸易摩擦：美国对华加征10%关税后，中国反制措施对美棉进口成本产生显著影响，关税上调15%导致美棉进口成本上升。
• 美联储表态：3月8日美联储主席鲍威尔称美国经济良好，就业市场稳健，通胀接近2%目标，一定程度上缓解了市场对经济衰退的担忧。
• 国内政策：政府工作报告设定今年经济增长预期目标为5%左右，强调积极财政政策与化债工作，为外贸稳定提供政策支持。

5. 国际市场动态

• 美棉出口：2024/25年度美棉净签约量和装运量均创单周新高，陆地棉签约54771吨，装运75750吨，显示出口势头强劲。
• CFTC持仓：截至02月25日，CFTC基金净多头头寸减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

关键信息

一、价格指数变化

• CRB指数：03月07日报303.04，较02月28日上升1.21点，降幅为0.40%。
• 文华商品指数：03月07日报167.87，较02月28日下降2.22点，降幅为1.31%。
• ICE期棉：03月07日报66.13美分/磅，较02月28日上涨0.80美分/磅，增幅为1.22%。

二、期现价差

• 郑棉与CCI3128B价差：03月07日为-1255元/吨，较02月28日缩小122元/吨。
• 郑棉与滑准税价差：03月07日为-497元/吨，较02月28日缩小68元/吨。
• 郑棉与ICE价差：03月07日为-497元/吨，较02月28日缩小68元/吨。

三、进口棉价格

• 美棉进口成本：15%关税下，美棉价格为13165元/吨；滑准税下为14077元/吨。
• 外纱价格：以人民币计价的外纱价格整体下移，印度C32S报22605元/吨，越南C32S报22098元/吨，FCY32S报22155元/吨。

四、操作建议

• 轧花企业：建议核算皮棉成本，优先走现货一口价，持有前期买入的浅虚值看跌期权，可考虑备兑期权以降低采购成本。
• 纺企：依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。
• 总体策略：市场整体呈现震荡走势，建议保持谨慎，关注外部宏观环境变化。

总结

综上所述，中美贸易摩擦升级对棉花市场形成一定扰动，但国内棉花市场在供应充裕和下游需求逐步回暖的背景下，仍维持震荡走势。郑棉主力合约价格小幅上涨，期现价差有所缩小，市场情绪偏空。建议市场参与者密切关注宏观政策动向及供需变化，合理利用期权工具进行风险管理。