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铅市场分析总结（2024年06月10日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月10日铅市场的供需情况及价格走势，重点关注进口窗口即将打开对铅价的影响，以及下游需求变化对市场带来的支撑与风险。

一、市场行情回顾

• 沪铅主力上周五收盘价为18870元/吨，周涨幅为0.16%，昨日夜盘收盘价与上周五持平，夜盘涨幅为0.00%。
• LME铅3月合约上周五收盘价为2312美元/吨，周涨幅为1.69%。

二、市场变动分析

1. 成交与持仓

• 沪铅主力上周五成交65038手，较前周减少9931手；上周持仓为42216手，较前周减少12910手。
• LME铅3月合约上周五成交6083手，较前周增加241手；上周持仓为149387手，较前周减少4888手。

2. 库存变化

• 沪铅仓单库存上周五为56016吨，较前周增加2664吨。
• 沪铅总库存上周五为63959吨，较前周增加4157吨。
• 社会库存上周五为71100吨，较前周增加5400吨。
• LME铅库存上周五为185325吨，较前周减少75吨，注销仓单占比为18.99%，较前周下降0.98%。

3. 期现价差

• LME铅升贴水上周五为-55.2美元/吨，较上上周五上升1.91美元/吨。
• 保税区铅溢价上周五为130元/吨，与上上周五持平。
• 上海1#铅现货升贴水上周五为40元/吨，较上上周五上升60元/吨。
• 再生铅-原生铅价差上周五为-150元/吨，较上上周五下降25元/吨。

三、基本面分析

1. 供应端

• 进口铅矿加工费维持在30美元/吨，国产铅矿加工费为700元/吨。
• 进口铅矿冶炼利润为476元/吨，较上上周五上升615元/吨；国产铅矿冶炼利润为-2100元/吨，与上上周五持平。
• 废电池价格：废白壳价格为10250元/吨，较上上周五上升200元/吨；废黑壳价格为10600元/吨，较上上周五上升150元/吨。
• 再生铅盈利为143元/吨，较上上周五下降190元/吨。

2. 开工率

• 原生铅开工率处于低位，预计维持不变。
• 再生铅开工率部分炼厂计划复产、爬产，但整体仍受废电池供应趋紧影响。

3. 需求端

• 下游蓄企开工率逆势保持高位，整体补库空间构成支撑。
• 电池环节库存总量偏高，若下游开工率下滑，库存将对铅锭补库形成压力。

四、价格走势与影响因素

• 铅价上方压力：进口窗口即将打开，存在进口货源流入预期，对短期价格构成压力。
• 短期下调空间有限：下游补库仍具备支撑，铅价或不会大幅下跌。
• 关注点：下游产能利用率变化是未来价格走势的关键。

五、主要观点

• 供应端：原生铅开工率维持低位，再生铅部分复产，但废电池供应紧张限制再生铅产能释放。
• 需求端：下游企业开工率高位，补库支撑铅价，但电池库存高企，存在风险。
• 价格影响：进口窗口打开对铅价形成压力，但短期调整空间有限，需关注下游开工率变化。
• 市场预期：当前铅价仍受供需偏紧支撑，但需警惕进口货源流入带来的价格回调风险。

六、关键信息汇总

七、风险提示

• 进口货源流入：可能对铅价形成压力。
• 下游开工率下滑：将导致电池库存释放，影响铅锭补库。
• 废电池供应紧张：可能限制再生铅产能释放，推高原料价格。

八、结论

铅市场短期面临进口窗口打开带来的价格压力，但下游补库支撑仍较强，价格回调空间有限。未来需密切关注下游产能利用率变化及废电池供应情况，以判断铅价走势。