世界银行-解锁国家以下各级财政_克服中低收入国家市政融资障碍（英）-2025_68页_1mb

报告总结

1. 报告主题

• ** Unlocking Subnational Finance**
  • 本报告针对低收入和中等收入国家（L&MICs）的地方政府（特别是城市）面临的融资挑战展开分析。提出应扩大可负担债务和公私合作伙伴关系（PPP），以应对基础设施投资巨大而现有融资严重不足的情况。

2. 主要问题与趋势

L&MICs的城市融资现状

• 投资需求巨大：
  • L&MICs的城市基础设施投资需求每年约为2-4%的GDP。
    • 例如，全球城市低碳和韧性基础设施的投资约需4.3万亿美元（2024年）。
• 现有融资严重不足：
  • 大多数城市债务占GDP比例较低：超过90%的L&MICs城市债务低于0.5% GDP，中国是唯一例外，其地方债务达到GDP的70%。
  • PPP占比很小：在所有L&MICs（不含中国）中，城市PPP投资仅占PPP总值的2%。

主要障碍

需求侧约束（低城市财政能力）

• 财政基础薄弱：
  • 许多城市自有收入（如房产税）比例较低，OECD国家为1-2%，而L&MICs约为0.1-0.5%。
• 财务管理和执行能力不足：
  • 即使有融资能力，许多城市也无法有效管理项目执行和债务偿还。
  • 例如，印度和南非城市普遍存在收入无法覆盖运营维护成本的问题（如水费回收率不足）。

监管约束

• 高额公共补贴挤压私人投资：
  • 私人投资者往往因过多的首次可用支付（Availability Payment）和可融资缺口补贴而退出项目。
• 监管框架复杂且不透明：
  • 例如，土耳其无统一的PPP法律，审批流程繁琐；南非对水价调整限制过多，阻碍PPP发展。

供给侧约束

• 市场不成熟：
  • 大部分地区缺乏专业债券市场，金融市场监管限制民营资本进入。
• 公共实体庇护（crowding out）：
  • 公共金融实体（如开发银行）融资成本低于商业融资，挤压私人资本空间。

3. 解决方案与建议

针对政府的政策建议

需求侧改革

1. 提高城市财政基础：
   • 整顿转让财政制度，使税务清晰化，并增加直接财政拨款以提高投资能力。
   • 扩大自收入（如房产税），并提升税收征收效率。
2. 增强财务管理和项目执行能力：
   • 为城市提供现代化的会计系统和技术支持，以提升财政透明度。

** Regulatory 改革**

• 制定清晰的借款规则，引入风险分担机制，并加强对违约情况的处理。
• 例如，南非改革后的框架在2000年-2010年间推动了城市债务增长。

供给侧干预

• 发展确保风险分担的信用增强机制，如开发国家债券市场、建立信用担保基金。
• 同时避免 subsidization 依赖，防止进一步挤压私人资本。

国际金融机构的角色

• 通过 offers 融资支持，促进市场发展，并提供技术援助和能力建设。
• 例如，IFC与MIGA在贝尔格莱德垃圾处理项目中的合作，使用担保降低金融机构的风险。

4. 附录数据摘要

• 焦点国家债务数据（巴西、哥伦比亚、土耳其、南非、印度）：
  • 债务在1%-2% GDP之间波动，在多数国家集中于少数发达城市。
• 全球城市PPP投资（2015-2023）：
  • 总投资约5600亿美元，城市PPP仅占3%；主要分布在固体废物管理和水资源领域。
• 国际城市发债能力：
  • 全球TOP100城市中，仅有29座具备国内信用评级，仅3座达到国际评级。

在限制性较高的监管和需求不振的双重制约下，低收入与中收入国家需要国家战略和地方努力相结合，推动城市融资市场化转型。