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港股晨报总结 2025年8月29日

一、市场概况
港股周四三大指数再度走弱，恒生指数跌0.81%，国企指数跌1.15%，恒生科技指数跌0.94%。市场成交额攀升至3，915.88亿港元，主板卖空金额增至643.55亿港元，卖空比率升至17.76%。

二、资金流向
北向资金（南向资金）动向：
南向资金维持较高水平，港股通净流出204.41亿港元。重点成交股中，北水净买入中芯国际（981.HK）、华虹半导体（1347.HK）及中国人寿（3690.HK）；净卖出盈富基金（2800.HK）、恒生中国企业（2828.HK）及腾讯控股（700.HK）。

北向资金（沪股通/深股通）动向：
北向资金8月28日成交3938亿人民币，占A股总成交13.26%。沪股通成交额前三为寒武纪（25.28亿）、工业富联（22.96亿）、北方稀土（20.48亿）；深股通成交额前三为中际旭创（39.58亿）、新易盛（39.20亿）、天孚通信（29.76亿）。

三、板块表现
消费与医药板块： 多数下跌。如思摩尔国际（6969.HK）跌6.56%，安踏体育（2020.HK）跌5.91%，美团-W（3690.HK）因业绩不及预期大跌12.55%。

芯片与AI板块逆势走强： 受到DeepSeek-V3.1发布、AI政策支持等催化，地平线机器人-W（9660.HK）、中芯国际（981.HK）、华虹半导体（1347.HK）分别涨14.74%、10.76%、8.44%，领涨市场。

四、公司深度（联易融科技，9959.HK）
公司概况： 2025年H1收入同比下降9.3%，毛利率下滑至56%，净亏损同比扩大57.7%。主要源于历史过桥资产减值及业务结构变化。

业务分析：

• 核心企业云 收入占比高，但其AMS云短期受抑；
• 金融机构云 中ABS云高速增长，e链云数智化成效显著；
• 跨境云与国际业务 双引擎战略推动全球化布局。“GoEarly”吸引平台资源，赋能中小商户；“GoDeep”服务出海企业，构建智能融资体系。

**未来展望：**聚焦AI产业金融、战略并购与数字资产三大方向，探索DTT、ABT合规应用，拓展AI场景落地。预期未来成长路径明确，但短期需关注减值压力与行业调整。

投资建议： 近期基本面承压，短期建议谨慎，但账面资金充足，估值安全，中长期AI赋能、数字资产布局有修复潜力。给予“买入”评级，维持目标价3.45港元。

五、整体分析
港股市场整体承压，但芯片股在政策利好下走强，市场结构分化明显。联易融科技虽因历史资产减值导致中报不佳，但其战略转型与回购计划显示出管理信心，中长期值得关注，需密切关注行业发展与政策推进。