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2025/02 棉花周报：短期利空出尽，棉价震荡上涨

从业资格号：F03116327
交易咨询号：Z0019233
杨泽元（农产品组）

国际市场回顾：

• 价格波动：本周美棉期货价格下跌，5月合约收盘价报6733美分/磅，较前一周下跌14.9%。
• 出口数据：截至2月13日，美棉周度出口销售净增748万吨，增长3269%；出口装船量达691万吨，环比增长1629%。
• 种植面积：美国国家棉花总会（NCC）预估2025/26年度棉花意向种植面积同比减少14.5%，其中陆地棉减少14.4%，皮马棉减少23.5%。棉农转向种植玉米、大豆等作物。

国内市场回顾：

• 价格走强：郑棉5月合约周度收盘价上涨0.95%，报13870元/吨。
• 产业链动态：元宵节后棉纺织行业逐步启动，大型企业开机率达八成，中小型企业开机率六至七成。
• 库存与需求：棉花商业库存同比增加51万吨，但下游开机率回升，纺企负荷升至68.9%，刷新三个月高点。

市场观点与策略：

短期利空（如国内增产、关税政策）基本消化，棉价呈现底部震荡并具备上行潜力。国际市场供应收缩（美棉种植面积下滑）可能推动短期反弹。交易策略建议短期观望或逢低做多，盈亏比2:1。

基本面分析：

全球及国内棉花产量略有上调，供需缺口未明显改善。内外价差扩大，纺纱利润下滑。美国种植条件良好，但出口签约进度滞后；巴西、印度和印度尼西亚产量及库存变化较小。

免责声明：
本报告内容基于客观数据及市场分析，不构成交易建议。投资者应自行评估风险并咨询专业顾问。五矿期货不对报告可能带来的任何损失承担责任。