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报告摘要

证券公司行业季度观察 - 2020年第三季度总结

核心内容概述

2020年第三季度，证券行业在政策利好和市场回暖的双重推动下，整体业绩显著提升，多项业务指标创近三年单季新高。同时，监管力度加强，部分证券公司因违规受到处罚，包括接管和暂停业务资格等，对行业合规管理提出了更高要求。

主要观点

市场与业绩：股票市场震荡上扬，交投活跃度提升，带动证券公司投行、经纪、信用等业务表现优异，营业收入和净利润均创近三年单季新高。
政策环境改善：监管政策持续优化，包括科创板再融资新规、分类评级调整、注册制推进等，为证券公司发展提供了良好环境。
资本补充频繁：多家证券公司通过增发、配股等方式补充资本，合计募资859.30亿元，反映行业对资本的需求。
监管处罚加强：三季度监管处罚力度较大，部分证券公司因业务违规被接管或暂停相关业务资格，影响其分类评级结果。
债市表现：证券公司发行债务融资工具数量和规模大幅增长，公司债成为主要发行品种，AAA和AA+利差有所收窄。
业务分化：部分业务如投行、经纪、利息净收入表现强劲，但资管业务收入有所下降，反映出行业结构的调整。

关键信息

一、监管动态

政策概览：
- 2020年三季度，多项利好政策密集出台，优化注册程序，压缩审核周期，强化合规风控导向。
- 分类评级新规对中小型证券公司更为有利，推动行业向专业化、差异化发展。
- 《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》出台，推动证券公司向专业服务机构转型。
处罚情况：
- 三季度有2家证券公司被接管，多家因营业部内控问题受到监管措施。
- 2020年上半年监管机构共开出42张罚单，与2019年全年持平。
- 首创证券因增资和盈利能力提升，主体评级上调至AA+。

二、债市追踪

一级市场发行：
- 2020年第三季度证券公司共发行176期债务融资工具，规模达4,556.93亿元，环比增长20.61%。
- 公司债和短期融资券为前两大发行品种，公司债发行规模占比51.66%，环比上升17.99个百分点。
- 次级债发行规模同比增长75.84%，但占比较稳定。
二级市场跟踪：
- 三季度证券公司发行债券在二级市场运行良好，无大幅价格波动。
- 首创证券主体评级上调，反映其资本实力和盈利能力提升。

三、行业要闻

外资控股证券公司：
- 三季度新增2家外资控股证券公司，总数达8家。
- 外资通过提升持股比例获得控股权的证券公司包括瑞银证券、瑞信方正、摩根华鑫、高盛高华证券。
股权融资：
- 国联证券、中金公司登陆A股，合计募资152.20亿元。
- 6家证券公司增发，3家配股，合计募资859.30亿元。

四、业务表现

盈利表现：
- 2020年三季度，证券公司营业收入和净利润分别为1,289.77亿元和495.35亿元，环比增长12.08%和11.88%。
- 前三季度累计营业收入和净利润分别为3,423.81亿元和1,326.82亿元，同比增长31.08%和42.51%。
自营业务：
- 股票市场回暖，但增幅回落，自营投资收益环比下降20%。
- 上证综指和深证成指分别上涨7.82%和7.63%，但涨幅较二季度有所下降。
经纪业务：
- 沪深股票成交额大幅增长，带动代理买卖证券业务净收入环比增长65.03%。
- 三季度沪深成交额环比增长78.44%，前三季度合计157.88亿元，同比增长59.12%。
投行业务：
- 投行业务收入环比增长60.18%，为2018年以来单季最高值。
- 证监会审核家次和过会家次均创10年来新高，IPO过会率达95.53%。
- 三季度IPO发行规模为二季度的3.57倍，股权类募资总金额大幅增长。
资管业务：
- 资管业务收入环比下降8.47%，但前三季度同比增长12.52%。
- 资管业务规模持续下降，定向计划占比下降，集合理计占比稳中有升。
信用交易业务：
- 利息净收入保持增长，三季度环比增长16.12%，前三季度同比增长31.72%。
- 两融余额持续上升，截至9月末达1.52万亿元，为年内高点。
- 股票质押业务规模继续压缩，质押股份市值占比下降至6.21%。

总结

2020年第三季度，证券公司受益于政策利好和市场回暖，业绩表现亮眼，多项业务指标创历史新高。监管环境持续优化，推动行业向专业化、差异化方向发展，但同时加强了对违规行为的处罚力度，对部分公司造成负面影响。在资本补充方面，证券公司动作频繁，显示对行业发展的重视。此外，资管业务收入下降，而投行业务、经纪业务及信用交易业务表现强劲，反映出行业结构的调整与分化。

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