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晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递主要围绕港股高股息策略、A股及港股重点公司年报点评、市场数据及行业分析等内容展开，涵盖了总量研究、公司研究、市场数据、估值方法说明、分析师声明等多个板块，为投资者提供了全面的市场分析与投资建议。

主要观点

1. 港股高股息策略

• 从美林时钟视角看，未来恒生高股息率指数有望取得较好表现。
• 在滞胀期与复苏期，高股息策略通常表现优异。
• 当前中国经济处于“类滞胀”向复苏过渡阶段，高股息、低估值的港股板块可能是不错的投资选择。

2. 公司研究重点

中国石化 (600028.SH & 0386.HK)

• 2021年营收和净利润均实现大幅增长，分别为2.74万亿元和712亿元。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为734/754/778亿元，EPS分别为0.61/0.62/0.64元/股。
• 维持A股和H股“买入”评级。

金风科技 (002202.SZ & 2208.HK)

• 2021年营收下降10.12%，但净利润增长16.65%至34.57亿元。
• 风机订单结构优化，盈利能力提升，风电资产管理规模扩大。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为36.30/45.96/55.64亿元，对应PE分别为15/11倍。
• 维持A/H股“买入”评级。

宁沪高速 (600377.SH)

• 2021年营收和净利润分别增长72%和70%，达到138亿元和41.8亿元。
• 拟分红0.46元/股，现金分红率约55%。
• 调整2022-2023年EPS预测，新增2024年EPS为1.01元。
• 维持“增持”评级。

力芯微 (688601.SH)

• 2022Q1净利润增长140.59%-182.07%，超市场预期。
• 预计2022-2023年净利润分别为3.21/4.01亿元，对应PE分别为66/33/26X。
• 维持“买入”评级。

猫眼娱乐 (1896.HK)

• 2021年业绩表现良好，巩固了科技+全文娱龙头地位。
• 由于疫情反复，下调2022/2023年净利润预测，新增2024年预测。
• 现价对应PE分别为9/7/6倍，维持“增持”评级。

珀莱雅 (603605.SH)

• 2022Q1收入和净利润增长均超预期，达30%-40%和35%-45%。
• 大单品战略效果显著，38节全渠道GMV三位数增长。
• 维持2021-2023年EPS预测为2.93/3.68/4.57元，2022年PE为49倍，维持“买入”评级。

康龙化成 (300759.SZ)

• 小分子CDMO业务高速增长，海外CGT需求强劲。
• 发布股权激励计划，上调2022年净利润预测，下调2023年。
• 新增2024年净利润预测为38.32亿元，对应PE分别为42/31/24倍，维持“买入”评级。

华致酒行 (300755.SZ)

• 2021年营收和净利润分别增长50.97%和81.03%，达74.60亿元和6.76亿元。
• 下调2022/2023年EPS预测至1.97/2.34元，新增2024年预测为2.75元。
• 维持“买入”评级。

贵州茅台 (600519.SH)

• 飞天批价短期下行，但需求韧性仍强。
• 散瓶和原箱价差缩小，有利于平衡金融与消费属性。
• 预测2021-2023年EPS分别为41.4/47.9/55.1元，对应PE分别为40/35/30倍，维持“买入”评级。

关键信息

• 市场数据：A股市场整体表现分化，上证综指微涨，但沪深300、深证成指等指数下跌。港股整体上涨，恒生指数和国企指数涨幅明显。
• 商品市场：黄金、燃油、铜等商品价格下跌，镍跌幅较大。
• 外汇市场：人民币对美元、欧元、日元、港币均有所贬值。
• 利率市场：回购利率和国债收益率均出现波动，十年期国债收益率小幅下降。
• 行业评级：各行业及公司评级包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级，基准指数涵盖沪深300、中小板指、创业板指、恒生指数等。

估值方法的局限性说明

• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现较大差异。
• 各种估值方法及模型存在局限性，估值结果不能保证所涉及证券在该价格交易。

风险提示

• 投资决策需考虑市场波动、政策变化、行业竞争等因素。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行评估风险并做出决策。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具备证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：包括中国光大证券国际有限公司、Everbright Securities(UK) Company Limited等。

报告来源

• 光大证券研究所：位于上海、北京、深圳等地，提供专业的市场分析与投资建议。
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