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微信 Agent 小微灰度上线，火山引擎 Force 大会发布 Seedance 2.5 总结

核心内容

本报告聚焦于2026年6月传媒行业的市场表现、重点行业数据、行业动态、投资建议及风险提示。内容涵盖AI技术在内容生产领域的应用进展、游戏与电影市场的表现、以及相关投资评级信息。

主要观点

• 市场回顾：2026年6月1日至18日，传媒（申万）指数下跌8.1个百分点，相对沪深300指数下跌9.11个百分点，行业表现不佳，位列申万31个子行业中的第26名。
• 估值情况：截至2026年6月18日，传媒行业PE（TTM，中值）为25.98倍，处于历史中等水平，相对沪深300指数的PE比值为1.88倍，位于历史75.25%分位。
• Token调用情况：OpenRouter平台Token调用量持续增长，编程场景下调用量占比超过60%，核心国产模型在编程场景下表现突出，调用量占比持续上升。
• 游戏市场：2026年5月，国内游戏市场销售收入达308.75亿元，同比增长10.07%，主要由成熟期产品和双端互通产品驱动。自研游戏海外市场销售收入同比增长29.27%，《异环》等产品表现亮眼。
• 电影市场：2026年6月1日至21日，国内电影票房为11.70亿元，同比下降显著。端午档票房3.98亿元，同比下滑13.48%。部分影片如《玩具总动员5》和《给阿嬷的情书》仍具市场号召力。
• 行业动态：AI技术持续渗透内容生产领域，Seedance 2.5发布，支持30秒视频直出和多模态素材输入，提升制作效率。微信AI助手“小微”灰度上线，支持语音与文字对话操作微信功能。Anthropic因政策限制暂停部分模型服务，并更新隐私政策，要求用户上传证件完成身份核验。谷歌DeepMind注资A24共同研发影视AI工具。智谱发布GLM-5.2，转向能力定价策略。
• 投资建议：维持传媒行业“同步大市”评级，建议关注具备产品储备和研运一体化能力的公司，如完美世界、世纪华通，把握AI技术带来的结构性机会。

关键信息

市场表现

• 传媒指数：6月1日至18日下跌8.1个百分点，跌幅在申万31个子行业中排名第26。
• 子行业表现：出版（-6.66%）、影视院线（-13.49%）、游戏（-7.24%）等子行业均表现不佳。

个股表现

• 涨幅前五：返利科技（+45.75%）、宝通科技（+31.36%）、凡拓数创（+25.24%）、三人行（+10.13%）、天娱数科（+8.11%）。
• 跌幅前五：粤传媒（-32.95%）、横店影视（-31.54%）、百纳千成（-27.65%）、博纳影业（-24.42%）、中视传媒（-21.64%）。

游戏市场数据

• 5月销售收入：308.75亿元，环比增长1.67%，同比增长10.07%。
• 客户端市场：70.80亿元，环比增长3.13%，同比增长21.69%。
• 移动市场：226.63亿元，环比增长1.04%，同比增长7.02%。
• 版号发放：5月国产游戏版号154款，较4月增加7款，较2025年5月增加24款。

电影市场数据

• 6月票房：11.70亿元，同比下降显著。
• 端午档票房：3.98亿元，同比下滑13.48%。
• 票房前三：《给阿嬷的情书》（4.42亿元）、《火遮眼》（1.75亿元）、《玩具总动员5》（1.28亿元）。

技术动态

• Seedance 2.5发布：支持30秒视频直出、50个全模态素材输入，提升内容制作效率。
• 微信AI助手“小微”灰度上线：支持文字与语音对话操作微信功能，集成文件总结、音乐推荐、小程序生成等功能。
• Anthropic政策调整：暂停部分模型服务，更新隐私政策要求用户身份核验。
• 谷歌DeepMind注资A24：7500万美元用于联合研发影视AI工具。
• 智谱GLM-5.2发布：支持1M上下文，价格策略转向能力定价。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 细分赛道：关注游戏市场增长，尤其是具备产品储备和研运一体化能力的公司，如完美世界、世纪华通。
• AI渗透：Token消耗持续增长，AI技术在内容生产环节的渗透加速，建议把握结构性机会。

风险提示

• 政策风险：版号发放节奏、内容审查标准可能调整。
• 市场风险：新游戏或影视作品可能因市场偏好不佳导致收入不及预期。
• 竞争风险：内容同质化、流量争夺加剧。
• 技术风险：AI技术应用不及预期，可能影响行业增长。

附：投资评级说明