20250519-长江期货-碳酸锂周报_成本中枢下移_价格延续弱势_10页_892kb

碳酸锂周报分析总结
2025年5月19日

一、供需状况

1. 供应端：

   • 4月国内碳酸锂产量环比下降9%至71652吨，本周产量进一步减少205吨至15843吨，3月产量环比增长24%至78730吨，显示锂盐厂复产节奏较快。
   • 海外锂精矿供应方面，皮尔巴拉矿业将2025财年产量下调至70-74万吨，BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂停运营，叠加3月中国锂矿石进口量环比减少6%（5345万吨），但锂盐进口量环比激增47%（181万吨），其中70%来自智利。
   • 盐湖企业产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应趋于稳定。

2. 需求端：

   • 5月整体排产预计与上月持平，但下游电池厂库存呈累库趋势，电芯厂采购意愿偏弱。
   • 4月动力电池及其他电池产量为1182GWh，环比下降0.3%，同比增长490%；出口量223GWh，环比降29%，同比增642%；销量1181GWh，环比增23%，同比增735%。
   • 政策端以旧换新及新能源车购置税延期对市场需求形成支撑，但美国对等关税政策可能压制锂电池出口。

二、成本分析

• 进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿企业出现成本倒挂现象。
• 自有矿石及盐湖企业利润维持较好水平，但氢氧化锂厂商成本压力较大。

三、库存动态

• 本周碳酸锂库存整体累库：工厂库存增加454吨至34785吨，市场库存减少143吨，广期所库存增长273吨。

四、策略建议

• 供应端：国内产量下降有限，南美锂盐进口量保持高位，进口供应有望补充市场缺口。
• 需求端：储能和电动车终端需求增速带动下游需求，但出口受美国关税政策拖累，二季度或存在储能电芯抢出口现象。
• 市场预期：短期供强需弱格局未改善，叠加库存压力，碳酸锂价格延续弱势震荡。
• 操作建议：建议逢高沽空，持续关注上游企业减产节奏及正极材料厂排产变化。

五、关键数据

• 2024年4月不同原料生产碳酸锂的产量占比：盐湖占2006%，锂云母占2335%，锂辉石占4461%。
• 碳酸锂月度成本及价格波动显示，进口锂精矿价格下行对成本端形成压力，但自有矿资源支撑部分企业利润。
• 磷酸铁锂与三元材料等电池正极材料产量及价格数据表明，新能源车市场扩张仍为锂产业链需求提供支撑。

六、风险提示

• 上游锂矿供应变化及政策对出口的影响可能扰动市场供需平衡。
• 库存累积与需求增速放缓的矛盾可能持续压制价格表现。

数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心
分析师：李旎（执业编号：F3085657，投资咨询号：Z0017083）
报告机构：长江期货股份有限公司（交易咨询资格：鄂证监期货字20141号）

（总结字数：998）