中观景气纵览第52期：服务消费、能源、电力、航运景气显著提升，地产价格出现企稳迹象-20231225-华安证券-56页_837kb

中观景气报告总结

消费板块

消费景气百分位略有回落，交易拥挤度下降。亮点包括服务消费回升、服务消费（如餐饮、商贸）增长明显；白酒价格（如茅台整箱、散货上涨）和新能源车销量（11月同比增速达3980%）表现强劲；家居销售同比上升，但美容仪销售额与销量跌幅扩大，部分消费品类如鸡肉、仔猪、玉米和大豆价格下跌。

成长板块

成长景气普遍回落，交易拥挤度集中于半导体和软件。亮点是锂电和新能源车受益，如动力电池装车量同比增速达3100%，新能源车市场渗透率上升；半导体材料设备营收增速转负，智能手机产量同比下降；同时，光伏指数部分回落，游戏和电影相关数据不佳。

周期板块

周期景气分化，能源、电力和航运显著改善。亮点包括原油、煤炭价格上涨，黄金白银景气上升；铁矿石、螺纹钢等部分金属钢铁景气回落；化工品价格指数上行，但MDI、尿素等部分产品价格下跌；建材板块玻璃价格上涨，水泥价格多数回落。

金融板块

金融景气变化不大，地产价格出现企稳迹象，但股市交投情绪低迷。地产方面，30大城市商品房成交面积同比跌幅缩小，百城住宅价格指数同比回正，但土地成交面积同比跌幅扩大，溢价率小幅回落。贷款数据中，短贷余额同比增速回升，但中长贷增速小幅下滑；险企保费同比增速跌幅收窄，叠加A股成交额同比下降。

关键见解

• 积极面： 能源、电力、航运等需求驱动领域景气提升，消费和服务类消费复苏显示市场活力，地产逐步企稳。
• 风险点： 成长和周期板块存在分化，交易拥挤度高可能导致回调；金融板块中，贷款增长弱于预期，股市情绪谨慎。
• 总体： 报告显示多个行业景气上行，反映经济活力增强，但需注意数据滞后性和板块不平衡。