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玻璃纯碱产业风险管理日报 (2025/11/18)

价格预测与波动率

• 玻璃：月度区间 900-1200（元），20日波动率 21.36%，历史百分位 46.30%
• 纯碱：月度区间 1100-1300（元），20日波动率 17.89%，历史百分位 11.00%

套保策略工具

• 套保比例 50%，入场区间为1250-1300（根据库存情况）。

市场分析

利多因素：

• 成本端支撑，燃料及原料价格可能存在涨价预期；
• 产业政策预期并未完全排除；
• 玻璃纯碱冷修正在进行，如本溪玉晶600吨生产线冷修。

利空因素：

• 没有超量减产现象；
• 上中游库存高企；
• 现实需求疲弱，在淡季中现货压力增加。

核心矛盾：

• 玻璃供应减量不足以改变过剩格局，结构性问题依然存在，01合约价格预计下行；
• 纯碱以成本支撑为主，估值难有弹性，预计震荡偏弱，维持高位库存限制价格。

当前价格概况（单位：元）

• 玻璃今日价格：沙河均价报1073，较昨日下降12；华东区域价格变动多为下跌10，山东、江苏等地价格稳定或波动较小。
• 纯碱01合约：基差（沙河重碱）报-55，价差较昨日上涨5。

其他数据摘要

• 产销率普遍低迷，沙河地区表现尤其明显；
• 玻璃冷修持续进行中，对纯碱需求端有所利空；
• 基差季节性图谱显示市场趋向于贴水或平衡行情。

来源：南华研究、上海钢联、同花顺