进口中间品和企业对外直接投资决策：_来自中国企业的证据-20180814-北京大学中国经济研究中心-27页-4mb

进口中间品与企业对外直接投资决策：来自中国企业的证据

核心内容

本文探讨了进口中间品对企业对外直接投资（ODI）决策的影响，基于2000-2008年中国企业的数据，分析了进口中间品通过生产率提升和搜寻成本降低两个渠道对企业对外直接投资的促进作用。

主要观点

1. 进口中间品提升企业生产率，从而促进企业对外直接投资。
2. 即使控制了生产率，进口中间品仍对企业对外直接投资具有显著的正向影响，这主要归因于搜寻成本降低效应。
3. 搜寻成本降低效应对低生产率企业尤为显著，因为这些企业通过进口经验获取了供应商和制度信息，从而降低了对外投资的信息搜寻成本。
4. 产品差异化和技术含量的提高会减弱搜寻成本降低效应，因为获取相关信息变得更加困难。

关键信息

数据来源

• 中国海关数据库（记录进出口贸易）
• 中国商务部对外直接投资数据（记录ODI项目）
• 中国工业企业数据库（提供企业生产率数据）

样本选择

• 选取2000-2008年的企业样本，以避免金融危机的影响。
• 使用企业首次对外直接投资作为因变量，以减少稀有事件偏误。
• 匹配海关数据与商务部数据，通过企业名称和年份进行匹配，以解决编码体系不一致的问题。

实证方法

• 采用OLS和2SLS方法进行回归分析，以处理反向因果和内生性问题。
• 使用企业层面的关税作为工具变量，以减轻进口中间品与对外直接投资之间的内生性。
• 引入企业-年份-目的地层面的固定效应，以更准确地分析影响渠道。

实证结果

• 进口中间品对企业对外直接投资有显著的正向影响。
• 控制生产率后，进口中间品的影响依然显著，表明搜寻成本降低效应是另一个重要渠道。
• 生产率提升与搜寻成本降低效应是互补的，对低生产率企业而言，搜寻成本降低效应更为关键。
• 产品差异化和技术含量高的企业，搜寻成本降低效应较弱。

影响渠道分析

1. 生产率提升渠道

• 进口中间品通过提升企业生产率，促进其对外直接投资。
• 采用OLS和2SLS方法验证了进口中间品对生产率的正向影响。
• 该效应与已有文献一致，表明进口中间品对生产率有促进作用。

2. 搜寻成本降低渠道

• 进口中间品帮助企业获取可靠供应商和制度信息，从而降低对外投资的搜寻成本。
• 对于低生产率企业，这种效应尤为显著，使其对外直接投资频率较高。
• 高产品差异化和技术含量会增加信息获取难度，从而削弱该效应。

稳健性检验

• 使用Logit、Probit、Cloglog、Poisson IV等不同模型进行稳健性检验。
• 引入进口年限、进口产品种类、进口产品-国家种类等变量作为进口中间品的替代衡量。
• 结果表明，无论采用何种方法，进口中间品对ODI决策的影响均显著。

结论

本文验证了进口中间品对企业对外直接投资决策的双重影响机制，即生产率提升和搜寻成本降低，并指出两者具有互补性。对于低生产率企业，搜寻成本降低效应尤为关键，有助于其进行对外投资。此外，产品差异化和技术含量的增加会削弱搜寻成本降低效应。这些发现对于理解中国企业的“走出去”战略具有重要意义，也为政策制定提供了参考依据。