《投資中國系列》：中國加碼大基建穩經濟，聚焦新基建力推產業升級-20200319-元大证券（香港）-17页_2mb

中国基建与新基建投资策略总结

核心内容概览

2020年中国多个省市密集公布重大投资项目计划，总规模达51.1万亿元，其中2020年度计划投资7.7万亿元，显示新一轮基建周期正在加速推进。新基建作为重点，涵盖5G基站、人工智能、工业互联网、数据中心、特高压、充电桩及城际高速和轨道交通七大领域，预计全年投资空间约1.5万亿元，占基建投资总额的28%。

主要观点

• 基建投资加速：为对冲疫情冲击，政府加码基建投资，全年增速有望超过8%。传统基建板块如水泥和建筑央企估值偏低，具备提升空间。
• 新基建引领产业升级：新基建不仅具备更高的投资回报率，还能够推动科技崛起和产业转型，是未来经济增长的新引擎。
• 政策推动基建发展：国务院下放用地审批权，加快新型城镇化进程，带动区域建筑材料需求。同时，中央政治局会议多次强调加快5G、数据中心等新型基础设施建设。
• 市场机会显现：随着复工率提升和赶工潮的到来，水泥、基建和钢结构等传统基建板块可能迎来量价齐升，建议关注低估值高股息率个股。
• 新基建各领域前景：5G、数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、充电桩和城际轨道交通等均具备广阔发展空间，政策支持与市场需求共振。

关键信息

一、基建投资情况

• 2020年计划投资：7.7万亿元，涉及22个省市。
• 重点省份：广东省（5.9万亿）、云南省（5.0万亿）、四川省（4.4万亿）。
• 复工情况：铁路项目复工率已达77.8%，公路、水路等项目复工率也逐步提升。
• 专项债支持：2020年专项债发行近1万亿元，主要用于基建领域，占比高达80%。

二、新基建投资空间

• 总投资空间：约1.5万亿元。
• 细分领域投资估算：
  • 5G基站：2750亿元
  • 人工智能：2216亿元
  • 工业互联网：1056亿元
  • 大数据中心：600亿元
  • 特高压：800亿元
  • 充电桩：63亿元
  • 城际高速和轨道交通：7300亿元

三、重点推荐个股

四、新基建各领域分析

1. 5G基站

• 目标：2020年计划完成超55万个基站建设。
• 政策支持：中央政治局会议多次提及5G建设，运营商提前启动招标。
• 市场影响：5G将带动约4840亿元直接产出，预计2025年达3.3万亿元。

2. 大数据中心

• 发展趋势：2019年数据中心投资6345亿元，增长16%。
• 市场空间：预计2020年投资规模约7614亿元，未来增长潜力大。

3. 人工智能

• 市场规模：2019年人工智能市场规模达4800亿元，2020年预计增长10%。
• 政策支持：中央及地方均加大人工智能相关投资，推动科技产业发展。

4. 特高压

• 投资规模：2020年特高压投资约1128亿元，带动社会投资2235亿元。
• 核心设备：换流阀、换流变压器、GIS等，主要由国电南瑞、许继电气、特变电工等企业主导。

5. 充电桩

• 需求增长：2020年计划新增公共充电桩15万台，私人充电桩30万台。
• 行业集中度：CR3达69.5%，特来电、星星充电、国网公司为主要运营商。
• 市场前景：直流充电桩需求空间广阔，未来有望实现盈利。

6. 城际高速和轨道交通

• 建设重点：城际铁路和城市轨道交通将成为未来基建重点。
• 行业趋势：轨道交通行业年复合增速达19%，龙头公司如中国铁建、中国中车具备较强竞争力。

7. 医疗设备

• 政策推动：疫情推动中央加大医疗设施建设投入，提高公共卫生安全水平。
• 重点企业：迈瑞医疗、鱼跃医疗等可关注。

估值与投资逻辑

• 传统基建板块：当前水泥和建筑央企估值均小于10倍，股息率高于3%，具备安全边际。
• 新基建板块：技术驱动性强，投资回报率高，建议关注相关产业链个股。
• 市场情绪：疫情引发避险情绪，但新基建政策预期与实际落地推动市场情绪回暖。

结论

2020年是中国基建和新基建发展的关键年，政府通过加大投资力度、优化政策支持等方式推动经济复苏与结构转型。传统基建板块估值偏低，具备修复空间；新基建则代表未来增长方向，涵盖多个高增长领域，投资潜力巨大。建议投资者关注低估值高股息率的传统基建个股及具有高增长潜力的新基建相关企业。