20250831-开源证券-北交所信息更新_电网基本盘稳固_新能源与国际业务突破与中能建新签框架合同_4页_704kb

北交所信息更新：许昌智能（831396.BJ）

投资评级：增持（维持）
分析师：诸海滨
报告日期：2025年8月31日

摘要

2025年上半年，公司营收2.56亿元（+21.7%），净利润569.14万元（+33.8%），当前市值19.57亿元，我们认为未来业绩增长主要得益于新增订单和国际市场开拓。

核心业务进展

1. 电网订单增长

   • 中标多个国家电网项目，二季度实现6132.7万元订单落地
   • 2025年8月新签中能建34.40亿元框架合同，涵盖中低压开关柜集中采购

2. 国际市场突破

   • 中亚市场首单落地：乌兹别克斯坦充电站项目
   • 东南亚推进：子公司数字能源变压器在新加坡成功投运

3. 财务预测

   • 预测2025-2027年归母净利润为0.53/0.64/0.76亿元，对应EPS 0.32/0.39/0.46元
   • 估值：当前PE为37.0/30.6/25.6倍

风险提示

• 原材料价格波动、宏观经济不确定性、募投项目进度延迟

研究结论

维持“增持”评级，看好公司在新能源及国际订单拓展带来的长期增长潜力。