深度报告-20250716-国金证券-氢能与燃料电池行业研究_绿色航运驱动绿氢消纳破局_开启绿醇千万吨级机遇窗口_26页_2mb

绿色航运与绿氢消纳破局

核心结论

1. 绿氢现状：截至2025年6月，中国绿氢项目备案产能达760万吨，但开工率仅24%（对应180万吨产能），需新场景消纳。
2. 航运减排政策：IMO通过净零排放框架，2027年生效，所有5000总吨以上船舶需满足GFI目标，绿醇为最佳替代燃料。
3. 甲醇船需求：全球绿色甲醇船舶订单250艘（载重2277万吨），预计2025年底起批量需求，带动680万吨甲醇需求，消纳75-130万吨绿氢。
4. 绿氢经济性：绿电成本降至0.1元/kWh、CO₂价格200元/吨时，绿醇生产成本降至1618元/吨，实现经济可行性。
5. 投资机会：
   • 绿醇运营商：吉电股份、金风科技等率先落地项目者受益。
   • 绿氢设备商：华电科工、华光环能等，配套绿醇项目加速动工。

关键数据

• 2030年全球绿醇需求超4000万吨。
• 当前绿醇产能20万吨，船舶需93万吨，存在供不应求窗口期。
• 电解槽2025年招标量预计1.5GW。

风险提示

• 政策推广不及预期。
• 示范项目落地缓慢。
• 降本速度不及预期。
• 技术研发进度不及预期。