20260113-华泰期货-油脂日报_USDA报告发布前_油脂震荡运行_9页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场在USDA报告发布前呈现震荡运行态势，主要受供需变化及市场预期影响。国内油脂市场持续去库，豆油基差表现坚挺，为价格提供支撑，但整体期货价格波动不大。

主要观点

期货价格表现

• 棕榈油：昨日收盘价为8724.00元/吨，环比上涨42元，涨幅0.48%。
• 豆油：昨日收盘价为7994.00元/吨，环比持平，涨幅0.00%。
• 菜油：昨日收盘价为8980.00元/吨，环比下跌62元，跌幅0.69%。

现货价格与基差

• 棕榈油：广东地区现货价为8600.00元/吨，环比下跌50元，跌幅0.58%；基差为P05-124.00，环比下跌92元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价为8360.00元/吨，环比下跌30元，跌幅0.36%；基差为Y05+366.00，环比下跌30元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价为9730.00元/吨，环比下跌60元，跌幅0.61%；基差为OI05+750.00，环比上涨2元。

市场咨询汇总

• 马来西亚棕榈油出口：1月1-10日出口量预计为325,955吨，环比增长16.4%；AmSpec数据显示出口量为466,457吨，环比增长17.65%。
• 产量变化：1月1-10日马来西亚棕榈油单产环比下降20.49%，出油率持平，产量环比下降20.49%。
• 全球油料产量预测：2025/2026年度全球油料产量预计为6.9亿吨，增幅0.84%；其中大豆产量预计下降461万吨，菜籽产量预计增长10.78%至9527万吨。
• 进口采购情况：国内1月船期进口大豆采购进度为100%，2月和3月船期分别采购833万吨和1008万吨。

关键信息

• 国内油脂市场仍处于去库阶段，豆油基差表现较强，对价格形成支撑。
• 期货价格整体波动不大，主要受市场预期和政策因素影响。
• 马来西亚棕榈油出口数据表现良好，但单产下降对产量形成压力。
• 全球油料产量整体温和增长，但大豆产量下降幅度较大，菜籽产量增长显著。
• 国内进口大豆采购进度较快，可能对市场供应产生一定影响。

策略建议

• 整体策略：中性，市场在USDA报告发布前震荡运行，建议关注报告发布后的市场反应。
• 风险提示：政策变化是主要风险因素，需密切关注。

图表说明

• 图1-图3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价及基差情况。
• 图4-图6：反映大连商品交易所和郑州商品交易所的棕榈油、大豆油、菜籽油主力合约收盘价。
• 图7-图9：展示各油脂品种的基差变化。
• 图10-图11：反映大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差。
• 图12-图15：展示不同船期棕榈油的进口利润与对盘利润。
• 图16-图20：展示马来西亚和印尼棕榈油出口、产量、单产及到港量等数据。
• 图21-图22：反映国内大豆油和菜籽油的产量情况。
• 图23-图28：展示国内油脂成交量及库存情况。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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