20240125-开源证券-银行0124国新办发布会点评_政策接续发力_息差压力缓解_5页_641kb

报告日期与评级
2024年01月25日，投资评级：看好（维持）。

关键政策变化

• 结构性降息25BP：下调支农支小再贷款、再贴现利率，拉平长期和阶段性工具利率，预计提振净息差0.68BP平均。
• 降准50BP：幅度略超市场预期，提供长期流动性1万亿元，有助于降低银行负债成本和提升信贷投放能力。

对银行的影响

• 净息差改善：预计提振国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为0.60BP、0.82BP、0.88BP、0.72BP，正向拉动净利润增速。
• 信贷节奏平滑：增强银行平滑信贷投放意愿，减少月度波动。
• 其他：市场利率下行空间打开，可能推动债市下降。

投资建议

• 关注高股息、低估值银行：如工商银行、农业银行、中信银行、光大银行。
• 考虑顺周期修复机会：如苏州银行、江苏银行、常熟银行、瑞丰银行。

风险提示
宏观经济增速下行、政策落地不及预期等。