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黑金属日评总结报告（2024年11月19日）

一、行情简述与价格回顾

11月18日，黑色金属期货市场呈现震荡回升态势，其中螺纹钢主力合约RB2501收盘价为32790元/吨，涨幅0.6%；热卷主力合约HC2501收盘价为34710元/吨，涨幅0.38%。不锈钢主力SS2501震荡上行，报收13310元/吨。

市场表现方面：

• 螺纹钢、热卷期货合约成交量分别为234万手和61万手，持仓量略有下降
• 技术指标KDJ出现金叉，MACD绿柱缩短，显示短期趋势可能转向

现货方面：

• 全国主要城市螺纹钢社会库存持续累积，热卷库存整体处于偏低水平但有所波动

主要变化：

• 产钢量环比降幅缩小，五大品种周产量增幅达0.09%
• 铁矿石发运量减少853万吨，仍然维持高位
• 硅锰定价下滑至6100元/吨，贸易商冬储协议签订率不足50%

二、基本面分析

供给端：本周五大品种钢材周度产量环比小幅增长0.09万吨，产量增加背后体现出供给端尚未出现明显收缩信号。

需求面：表观消费仍维持在高位区间，但不同品种走势分化，热卷表观消费环比下降0.47%，终端需求随冬季临近逐步走弱，整体需求不及预期。

库存动态：本周社库、厂库同步下降，但螺纹钢社会库存仍在累库过程中，反映钢材整体供需结构未见明显改善，市场库存压力仍存。

预期判断：短期内黑色系受政策真空期影响，需求预期料难改善，预计维持区间震荡。12月政治局会议或成为潜在行情催化剂。

注：向下滑是整个市场供给面的表示，向下滑是表示什么不清楚，但总的来看就是保持基本平衡，不会出现大问题的局面。

三、核心观点总结

1. 当前钢价存在低位支撑：进口矿利润下降，钢厂主动减产控制利润，下方空间有限。
2. 冬季需求尚未启动：需求预期疲软，环保等政策影响存压，螺纹钢现货价格承压。
3. 库存压力仍需关注：上游钢厂降价出库，下游冬储推进缓慢，投机性需求或难形成有效支撑。
4. 中长期仍具支撑：成材生产端并未普遍亏损，冬储逐步展开将提振市场信心。

补充行业要闻摘要

• 全球铁矿石发运量环比下降，进口矿利润维持偏低
• 河钢集团硅锰首轮询盘下调，部分钢厂冬储政策尚未出台
• 攀钢新型高强耐候型钢获突破
• 电工钢上下游合资项目启动

注：建议密切关注冬储启动时间和热卷厚度变化，短期需注意基差变化带来的交易机会。