估值手册：最新A股、港股和美股估值-20210306-国金证券-26页_912kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师艾熊峰发布，旨在对A股、港股和美股的估值情况进行系统分析与比较，涵盖主要指数及行业估值数据、风险溢价、市场流动性风险等内容。报告数据来源包括Wind、Bloomberg和国金证券研究所，时间跨度从2010年1月开始。

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一、国际估值比较

报告对A股、港股和美股的估值进行了横向对比，主要关注点包括：

• 估值水平：比较各市场主要指数的市盈率（PE）和市净率（PB）。
• 历史波动：分析各市场指数的估值变化趋势，包括当前估值与历史平均水平的对比。
• 风险溢价：通过计算股票风险溢价（整体A股PE - 10年期国债收益率）来评估市场估值是否合理。

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二、A股主要指数及行业估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表6：展示A股主要指数PE（TTM）自2010年以来的变化，包括万得全A、沪深300、创业板等。
• 图表12：沪深300指数PE（TTM）自2010年1月起的历史数据。
• 图表13：创业板指数PE（TTM）自2010年1月起的历史数据。
• 图表10：全部A股PE（TTM）数据，剔除负值。
• 图表11：全部A股非金融PE（TTM）数据，剔除负值。

2. 行业估值

• 图表8：A股主要行业PE（TTM）按分位数由高到低排序。
• 图表9：A股主要行业PB（市净率）自2010年以来的历史数据。

3. 业绩与估值贡献

• 图表4：万得全A指数涨跌幅业绩与估值贡献度的对比，采用对数变化率进行计算。

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三、港股主要指数估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表14：港股主要指数PE（自2007年1月起）。
• 图表15：恒生指数PE（自2007年1月起）。
• 图表16：恒生国企指数PE（自2007年1月起）。

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四、美股主要指数估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表17：美股主要指数PE（自2003年1月起）。
• 图表18：标普500指数PE（自2003年1月起）。
• 图表19：纳斯达克指数PE（自2003年1月起）。

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五、市场风险提示

报告特别指出以下风险因素：

• 市场流动性风险：市场波动可能导致估值剧烈变化。
• 海外黑天鹅事件：包括地缘政治风险、主权评级下调等。
• 估值波动性：市场波动过大可能影响投资者决策。

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六、免责声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告中的观点和数据可能与市场实际情况不一致。
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考。
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关键信息总结

• 估值指标：主要使用PE（TTM）和PB（市净率）进行分析。
• 时间范围：A股从2010年1月起，港股从2007年1月起，美股从2003年1月起。
• 行业分析：A股行业估值按PE和PB分位数排序，便于识别高估值和低估值领域。
• 风险提示：市场流动性、黑天鹅事件和估值波动性是主要风险因素。
• 免责声明：报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，且存在利益冲突和信息不确定性。