20130501-华创证券-资本品仍较为平淡_11页_790kb

资本品市场分析总结

核心内容概述

本文总结了2013年4月中国主要资本品行业的市场表现与未来展望，涵盖了工程机械、钢铁、煤炭、建材、化工和有色金属六大领域。整体来看，资本品市场仍处于底部徘徊或缓慢复苏阶段，多数行业需求疲弱，价格承压，但部分细分领域出现小幅反弹迹象。

主要观点

1. 工程机械

• 市场表现：4月挖机销售预估环比下滑30%，中挖和大挖仍难见好转。
• 行业现状：大工程启动尚未显著，采矿投资持续走弱，对中挖销量不报乐观预期。
• 后续判断：行业整体处于底部徘徊状态，短期内难有大幅好转。

2. 钢铁

• 价格趋势：钢铁综合价格指数持续下降，从2月22日的111点回落至105.75，跌幅约4.8%。
• 库存与产量：粗钢日均产量仍处于高位（约211万吨），螺纹钢库存为949万吨，高于去年最高水平。
• 未来展望：库存高企与需求疲软并存，钢价仍有下跌压力，但随着基建和地产投资启动，价格有望企稳。

3. 煤炭

• 价格走势：秦皇岛动力煤价格持续低位徘徊，部分品种略有下调，但已接近成本支撑位。
• 库存情况：秦皇岛库存已降至561万吨，接近2012年最低水平，去库存速度加快。
• 需求因素：电煤需求疲软，1季度火电增速仅0.5%，受水电增长和进口煤冲击影响较大。
• 未来预期：5月份大秦线检修结束后，夏季用煤需求可能带动煤价回升。

4. 建材

• 水泥价格：4月下旬水泥均价基本平稳，部分地区出现回落。
• 区域差异：华东、西北、江西地区水泥价格持续上涨，华北、广西、重庆等地区价格回落。
• 影响因素：华北地区项目开工延迟，广西地区库存高企，产能过剩。
• 未来展望：预计5月后华东水泥价格趋稳，下半年随着新增产能减少，价格有望稳中有升。

5. 化工

• 开工率情况：4月份75种化工品中，21种开工率高于历史均值，54种仍低于历史均值。
• 细分领域：农药（草甘膦、百草枯）和聚氨酯（聚醚、环氧丙烷、环氧乙烷）景气度偏高。
• 价格趋势：多数化工品价格仍低迷，仅有少数品种出现小幅上涨，整体需求疲弱。

6. 有色金属

• 价格波动：基本金属价格在急跌后出现小幅反弹，但整体仍受需求疲软影响。
• 成本与价格：铅、铝、锌、镍等价格接近或跌破成本线，铜、锡价格相对稳定，仍有一定盈利空间。
• 未来展望：有色金属价格回升压力较大，不具备持续回升的条件。

关键信息汇总

研究报告与策略背景

• 相关研究报告：包括《二季度策略：拐点前夜》《一季度策略：适时腾笼换鸟》等，反映了市场对经济复苏和行业调整的持续关注。
• 分析师团队：由郭艳红、李虹蓉、胡国鹏、钟青等资深分析师组成，具备丰富的行业研究与策略制定经验。
• 联系方式：华创证券各分部销售团队联系方式详列，便于客户沟通与咨询。

未来展望与策略建议

• 行业整体：多数资本品行业仍处于低迷状态，价格承压，需求尚未明显改善。
• 细分领域：部分行业如农药、聚氨酯、铜、锡等表现相对较好，或有小幅反弹。
• 市场风险：需警惕全球经济疲软对需求的进一步压制，关注政策对基建与地产的刺激效果。

总结

2013年4月，中国资本品市场整体表现较为平淡，多数行业仍处于底部徘徊或缓慢复苏阶段。工程机械、钢铁、煤炭、建材、化工及有色金属等行业均面临需求不足与库存高企的压力，价格持续下滑或波动。然而，部分细分领域如农药、聚氨酯、铜、锡等表现相对较好，或有小幅回升。分析师团队认为，短期内行业难有大幅好转，需关注政策对需求的拉动作用及全球经济复苏的迹象。