贵金属早报总结 —— 2025年12月17日
核心内容
本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2025年12月17日发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析、基本面数据、持仓情况及未来关注事件。
黄金市场分析
基本面
- 美国11月非农新增就业超预期，但失业率意外升至四年高位，金价冲高回落。
- 美三大股指涨跌不一，欧股全线下跌；美债收益率下跌，美元指数微跌。
- 沪金价格下跌，现货贴水期货，金银比处于低位，金价仍有支撑。
基差
- 黄金期货价格为971.42元/克，现货价格为966.39元/克，基差-5.03，现货贴水期货。
库存
盘面
主力持仓
利多因素
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，12月降息预期升温
- 通胀担忧仍存
- 关税风波仍未结束
利空因素
- 美联储内部分歧巨大
- 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
- 俄乌和谈预期乐观
- 贸易摩擦降温
逻辑
- 特朗普就任后，全球进入动荡期，通胀预期转向经济衰退预期，金价难以回落。
- 美联储降息与俄乌和谈乐观预期共同影响金价，但推动有限。
风险点
- 特朗普新政
- 美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束
- 黑天鹅事件
白银市场分析
基本面
- 美国11月非农新增就业超预期，但失业率升至四年高位，银价震荡。
- 美三大股指涨跌不一，欧股全线下跌；美债收益率下跌，美元指数微跌。
- 沪银价格下跌，现货贴水期货，银价高位震荡。
基差
- 白银期货价格为14795元/千克，现货价格为14884元/千克，基差-11，现货贴水期货。
库存
盘面
主力持仓
利多因素
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，降息预期仍存
- 通胀担忧仍存
- 关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑
- 光伏、科技板块对银价有所支撑
- 现货库存低，供应短缺博弈火热
利空因素
- 美联储内部分歧巨大，降息或暂停
- 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌和谈预期乐观
- 供应并未明显短缺，轧空可能性有限
逻辑
- 特朗普就任后，全球进入动荡期，银价依旧跟随金价走势。
- 关税担忧对银价支撑更强，银价易出现涨幅扩大。
风险点
- 特朗普新政
- 美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束
- 黑天鹅事件
今日关注事件
| 时间 |
事件 |
| 07:50 |
日本10月核心机械订单，11月进出口和商品贸易帐 |
| 08:00 |
美国芝加哥联储主席Goolsbee参加CNN节目 |
| 15:00 |
英国11月CPI，泰国央行公布利率决议 |
| 17:00 |
德国12月IFO商业景气指数 |
| 18:00 |
欧元区11月CPI终值 |
| 21:15 |
美联储理事沃勒讲话 |
| 22:05 |
美国纽约联储主席威廉姆斯开幕词 |
| 次日01:30 |
美国亚特兰大联储主席Bostic参与讨论 |
| 次日05:45 |
新西兰三季度GDP |
市场数据
| 品种 |
前收 |
最高 |
最低 |
涨跌 |
涨跌幅(%) |
| 沪金2602 |
971.42 |
983.8 |
967.08 |
-5.86 |
-0.60 |
| 沪银2602 |
14666 |
14957 |
14454 |
-44 |
-0.30 |
| COMEX黄金2602 |
4332.2 |
4367.9 |
4297.4 |
-3.00 |
-0.07 |
| COMEX白银2603 |
63.795 |
64.205 |
62.13 |
0.206 |
0.32 |
| SGE黄金T+D |
964.67 |
977.86 |
962.31 |
-10.42 |
-1.07 |
| SGE白银T+D |
14649 |
14941 |
14450 |
-20 |
-0.14 |
| 伦敦金现 |
4302.84 |
4335.13 |
4271.125 |
-1.15 |
-0.03 |
| 伦敦银现 |
63.683 |
64.155 |
62.13 |
4.00 |
-0.54 |
| 美元指数 |
98.2199 |
98.9439 |
98.1335 |
-0.12 |
-0.12 |
价差分析
- 沪金12-6价差：
- 沪银12-6价差：
持仓数据
沪金前二十持仓
| 项目 |
2025年12月16日 |
2025年12月15日 |
增减 |
幅度 |
| 多单量 |
190,143 |
199,137 |
-8,994 |
-4.52% |
| 空单量 |
56,889 |
57,664 |
-775 |
-1.34% |
| 净持仓 |
133,254 |
141,473 |
-8,219 |
-5.81% |
沪银前二十持仓
| 项目 |
2025年12月16日 |
2025年12月15日 |
增减 |
幅度 |
| 多单量 |
391,396 |
406,983 |
-15,587 |
-3.83% |
| 空单量 |
282,831 |
293,791 |
-10,960 |
-3.73% |
| 净持仓 |
108,565 |
113,192 |
-4,627 |
-4.09% |
资产配置
- SPDR黄金ETF持仓：
- 白银ETF持仓：
- 沪金仓单：小幅增加，
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