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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年7月3日的兴业证券海外研究晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业研究员观点、公司公告、投资策略等多个板块，分析全球市场动态、港股投资机会及重点公司表现。

【宏观观点】

• 全球市场波动：三大央行（美、英、中）的政策信号被市场解读为“鹰派”，导致全球股债市场下跌。
• 重要事件：
  • 美国参议院推迟医改表决，共和党内部意见不统一。
  • 英国保守党成功联合组阁，但脱欧进程仍不明朗。
• 经济数据：
  • 美国耐用品订单继续走弱，但核心耐用品订单企稳。

【策略观点】

粤港澳大湾区及香港回归20周年的新机遇

• 政治经济意义：粤港澳大湾区是新一轮改革开放的制高点，“一国两制”新创举。
• 发展潜力：地理位置优越、经济活力强、对外开放程度高、创新能力突出。
• 成功范例：旧金山湾区（硅谷）、纽约湾区（金融）、东京湾区（工业与航运）。
• 全球对比：粤港澳大湾区在人口和土地资源上有较大优势，但在人均GDP、产业结构和创新实力上仍处于追赶阶段。
• 发展展望：
  • 港澳依托金融优势助力湾区企业国际化。
  • 深圳引领创新，带动广东制造业升级。
• 投资建议：
  • 主线一：湾区地产龙头受益于经济发展。
  • 主线二：交运一体化带来新机遇。
  • 主线三：香港金融及商业地产公司受益于“中资出海”桥头堡地位。
  • 主线四：湾区消费企业受益于“一小时交通圈”。
• 港股牛市基础：通过“北水南下”和“西水东进”提升港股估值。

【行业研究员最新观点】

港股科技与制造业

• IGG：

  • 旗舰游戏《王国纪元》表现优异，月流水有望突破6000万美元。
  • 新广告片推广将助力其业绩增长。
  • 目标价15.88港元，维持“买入”评级。
  • 风险提示：流水增速不及预期、版号获取延迟、新游戏推出不及预期。

• 比亚迪电子：

  • 金属机壳业务强劲增长，2017年净利润预计达25亿元。
  • 公司具备垂直整合能力，是消费电子设计、制造和组装的领先厂商。
  • 目标价19.80港元，维持“买入”评级。
  • 风险提示：行业竞争加剧、毛利率下降、失去重要客户订单。

• 协鑫新能源：

  • 中国最大光伏电站运营民营企业，装机容量快速增加。
  • 预计2016-2018年营收分别为22.2、35.8、49亿元，净利润分别为3.3、5.7、9.2亿元。
  • 目标价0.50港元，给予“增持”评级。
  • 风险提示：限电加剧、上网电价下调、建设成本增加。

• 龙湖地产：

  • 2017年有望冲击千亿销售规模，预计2016-2018年营收分别为525.5、592.2、678.3亿元，净利润分别为79.9、90.5、103亿元。
  • 维持“增持”评级，目标价15.5港元。
  • 风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控政策加强。

• 旭辉控股集团：

  • 高成长、低估值，维持“买入”评级。
  • 预计2016-2018年营收分别为243.8亿、296亿、358.6亿元，净利润分别为29.2亿、36.7亿、46.1亿元。
  • 风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控政策加强。

• 中海航运：

  • 集运运价表现强劲，盈利预期大幅改善。
  • 2016年完成重组，成为集装箱航运龙头。
  • 预计2017-2018年EPS分别为0.36、0.47元。
  • 给予“买入”评级，目标价4.37港元。

【行业新闻&重点公司公告】

新能源与环保

• 中国绿证制度：7月1日起自愿交易试行，首批绿证总量超过29亿度电。
• 特朗普能源政策：促进美国能源出口，取消煤炭和技术出口限制。
• 发改委天然气数据：2017年5月产量增长14.7%，进口增长49.5%，消费增长18.5%。
• 华润燃气：成立合营公司，投资6.125亿元。
• 协鑫新能源：与核建融资租赁签订协议，预计未来8年租金总额达1.06亿元。

科技与制造

• 瑞声科技：回购50万股，总代价4889万港元。
• TCL多媒体：发行新股，共94.1万股，发行价3.17港元。
• 先进半导体：主要股东拟出售11.7%股份。

消费与汽车

• 华硕与腾讯发布Zenbo Qrobot：融入腾讯云小微智能语音系统。
• 亚马逊与咪咕推出KindleX阅读器：全球首款联合品牌产品。
• 康师傅：朝日集团出售20.4%股份，共6.12亿美元。

【房地产行业投资策略】

• 投资建议：重申“买便宜地产股，赚超额大红包”。
• 推荐标的：
  • 抓大放小：龙湖地产、融创中国、中国金茂、中国海外。
  • 以快制胜：旭辉控股、新城发展控股、禹洲地产。
  • 国企改革：深圳控股、越秀地产、上实城开。
• 沪港通影响：内地资金进入港股，提升估值。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控政策加强。

【新股发行与评级一览】

【投资评级说明】

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

【风险提示】

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 行业竞争风险：如IGG、比亚迪电子等面临行业竞争加剧。
• 政策风险：房地产调控政策进一步加强。
• 技术与市场风险：如协鑫新能源、先健科技等面临技术推广与市场接受度风险。
• 其他风险：如运价波动、版号获取延迟、客户订单变化等。

【总结】

本报告聚焦港股市场，分析全球宏观环境、粤港澳大湾区发展、重点行业与公司动态，提出多个投资机会与策略。主要推荐标的包括IGG、比亚迪电子、协鑫新能源、龙湖地产、旭辉控股等，认为其在各自领域具备增长潜力。同时，报告指出港股估值具有吸引力，建议投资者关注“买便宜地产股”的策略。整体投资策略以“推荐”和“买入”为主，强调中资出海与互联互通带来的增长机遇。