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PVC市场总结

核心内容

2025年4月15日，PVC市场整体呈现震荡运行态势，期货价格小幅下跌，市场情绪较为谨慎。当前PVC市场面临供应端检修、需求端疲软及出口政策不确定性等多重压力。

主要观点

供应端

• 开工率下降：PVC开工率环比减少3.35个百分点至76.67%，处于近年同期中性略偏高水平。
• 检修影响：天津渤化、安徽华塑、宁夏金昱元等装置进入检修，进一步抑制供应。
• 新增产能：2024年新增产能主要集中在浙江镇洋（30万吨/年）和陕西金泰（60万吨/年），部分产能已投产。2025年4月预计万华化学（福建）50万吨/年装置投产，值得关注。

需求端

• 房地产数据疲软：2025年1-2月份，全国房地产开发投资同比下降9.8%，商品房销售面积和销售额均出现下滑，其中住宅销售面积和销售额降幅相对较小。
• 成交面积回落：30大中城市商品房周度成交面积在清明假期后继续回落，环比减少7.97%，仍处于历年同期偏低水平。
• 下游积极性不足：PVC下游开工率略有回升，但整体仍偏低，采购意愿谨慎，对价格支撑有限。

出口政策

• 印度反倾销政策延期：印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，对国内PVC出口构成一定压力。
• 价格调整：中国台湾台塑4月份报价下调20-40美元/吨，中国大陆到岸价下调25美元/吨，高价成交受阻，低价出口交付较好。

关键信息

期现行情

• 期货价格：PVC2505合约减仓震荡，最低4910元/吨，最高4960元/吨，最终收盘于4931元/吨，跌幅0.24%，持仓量减少82219手至448138手。
• 基差情况：4月15日，华东地区电石法PVC主流价跌至4845元/吨，V2505合约期货收盘价为4931元/吨，基差为-86元/吨，走弱3元/吨，处于中性偏低水平。
• 社会库存：截至4月10日当周，PVC社会库存环比减少3.16%至75.32万吨，比去年同期减少14.55%，库存压力仍较大。

市场动态

• 宏观环境：尚未出台超预期的刺激政策，市场整体偏弱。
• 关税政策影响：美国加征关税政策对PVC制品尤其是对美出口地板制品施加压力，但特朗普宣布暂停对等关税政策90天，为市场带来一定提振。
• 库存变化：社会库存连续五周下降，但当前库存仍偏高，隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，反映库存分布更广。

建议与展望

• 操作建议：建议PVC空单逐步止盈离场，因价格已出现回调迹象，且市场情绪趋于谨慎。
• 未来关注点：
  • 房地产利好政策是否有效提振商品房销售。
  • 万华化学（福建）50万吨/年装置投产进度。
  • 美国关税政策对出口的持续影响。
  • 基差变化及现货价格走势。

数据来源

• 期现行情数据来源：博易大师、Wind
• 基本面数据来源：Wind、隆众

投资者提示

• 风险提示：PVC市场受供需变化、政策调整及国际形势影响较大，投资需谨慎。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

冠通期货 研究咨询部 苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167