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冠通研究：PVC市场震荡运行及投资策略分析

一、市场运行及供需情况

1. 供应端：
   PVC开工率环比下降0.53个百分点至78.44%，仍处于历年同期偏高水平。新增广西华谊等检修装置，全年新增产能主要来自浙江镇洋（30万吨/年）和陕西金泰（60万吨/年）。

2. 需求端：
   1-10月房地产数据略有改善，但投资、新开工、施工和竣工面积同比数据普遍回落，30大中城市商品房成交面积处于近年同期偏低水平。政策利好尚未有效传导至PVC需求端。

3. 库存情况：
   社会库存持续累库，截至11月21日达到4,817万吨，同比增长139.8%，处于历年同期最高位。

4. 政策影响：
   印度反倾销政策或将限制国内PVC出口；国内部分企业下调出口报价，市场观望情绪显著。

二、期现行情分析

• 期货端：
  PVC2501合约震荡运行，最低5,220元/吨，最高5,270元/吨，最终收于5,246元/吨，跌幅0.32%，持仓量减少1,284手。期价运行于20日均线下方，短期偏空。

• 基差变化：
  华东地区电石法PVC主流价5,165元/吨，V2501合约基差-81元/吨，基差走弱10元/吨，整体基差仍处中性偏低水平。

三、投资策略建议

受供需分化、库存高位及政策预期扰动影响，预计价格短线或以震荡偏弱运行为主：

• 操作建议：投资者可逢高做空，关注天气降温对下游需求的压制。
• 风险提示：需密切关注房地产政策落地效果、新增产能释放节奏及海外出口政策变化。

注意事项

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告由冠通期货股份有限公司发布，仅供内部研究参考，不作为投资决策依据。
• 投资者应在合规范围内阅读免责声明并审慎决策。