20211031-开源证券-医药生物行业周报_康复服务试点逐步推进_关注康复医疗行业投资机会_15页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2021年10月31日，医药生物行业投资评级为“看好（维持）”。本周医药生物指数下跌1.52%，表现弱于上证指数0.54个百分点，弱于中小板和创业板。但中药板块逆势上涨，而医疗器械板块跌幅最大。医药生物对全部A股溢价率为143.72%，低于历史均值，行业估值趋于合理。

主要观点

1. 康复医疗行业前景看好

• 政策支持：国家卫健委发布康复医疗服务试点通知，确定15个省份开展试点工作，推动康复医疗体系建设、多元化服务模式及专业队伍建设。
• 需求增长：康复医疗具备降低临床致残率、提升患者生存质量等社会价值，且在人口老龄化和康复理念普及下，发展潜力巨大。
• 民营医院优势：民营康复医院在转诊机制下具备自然获客来源，且进入壁垒较低，盈利能力较强，有望迎来快速发展。
• 推荐标的：盈康生命、国际医学、翔宇医疗；受益标的：三星医疗、华邦健康、大湖股份、澳洋健康、和佳医疗。

2. 零售药店行业持续扩张

• 政策推动：商务部提出“十四五”时期培育5-10家超五百亿元的药品零售连锁企业，预计零售药店行业集中度将加速提升。
• 盈利能力提升：龙头药房通过优化产品结构、拓展线上业务等方式提升毛利率和净利率。
• 门店扩张：2021年上半年，益丰药房、大参林、老百姓等药房新增门店数显著增长，预计下半年将释放业绩。
• 推荐标的：益丰药房、老百姓；受益标的：大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民、阿里健康、京东健康。

3. 医药生物行业估值分析

• 估值趋势：医药生物板块估值为33.28倍，对全部A股溢价率143.72%，接近2019年初低点。
• 细分板块表现：中药板块估值较低，具有防守性；医疗器械板块估值较高，但因政策推动和需求增长，未来有望受益。
• 投资建议：建议重点布局医药生物板块，推荐创新药、医疗服务及康复器械等细分领域。

关键信息

行业动态

• 康复医疗试点：15个省份启动康复医疗服务试点工作，政策支持康复体系建设。
• 医保改革：医保支付方式逐步优化，从服务付费转向按床日付费，探索DRGs模式。
• 零售药店扩张：政策鼓励药店承接处方，推动行业集中度提升。

行业数据

• 医药生物指数：本周下跌1.52%，弱于上证指数。
• 细分板块表现：
  • 中药板块上涨0.87%
  • 医疗器械板块下跌3.19%
  • 医疗服务板块下跌0.3%
  • 化学制药板块下跌1.24%
  • 医药商业板块下跌2.44%
• 估值对比：
  • 全部A股估值：13.65倍
  • 医药生物估值：33.28倍
  • 对全部A股溢价率：143.72%

推荐及受益标的

• 推荐标的：
  • 康复医疗：盈康生命、国际医学、翔宇医疗
  • 创新药：昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业
  • 医疗服务：盈康生命、国际医学、金域医学、康龙化成、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九洲药业
  • 零售药店：益丰药房、老百姓
• 受益标的：
  • 康复医疗：三星医疗、华邦健康、大湖股份、澳洋健康、和佳医疗
  • 创新药：康泰生物、智飞生物、康希诺生物、沃森生物、万泰生物、百克生物、欧林生物、迈瑞医疗、达安基因、迪安诊断、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业
  • 零售药店：大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民

风险提示

• 行业风险：存在黑天鹅事件及疫情恶化影响生产运营的风险。
• 政策风险：医保谈判及行业监管政策变化可能影响行业发展。

总结

医药生物行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现持续增长态势。康复医疗服务和零售药店行业尤其受到关注，具备较大的发展潜力。行业估值趋于合理，建议关注估值较低的中药和药店板块，以及具备成长性的创新药和医疗服务标的。同时，需警惕行业风险和政策变化带来的不确定性。