20170301-法国巴黎银行-Markets_are_complacent_22页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容
该文档是一份BNP Paribas发布的市场观点报告，主要分析当前全球金融市场状况，包括利率、汇率、商品价格、股市和债市的走势，并提出了一些交易策略。报告还包含了一些联系信息和法律声明。
主要观点
- 全球市场环境：尽管美联储加息概率上升和政治不确定性持续存在，但市场波动率仍处于低位，市场情绪过于乐观。
- 经济基本面支持风险资产：全球经济数据和金融条件依然支持风险资产，但商品价格反弹未形成广泛趋势，引发对增长可持续性的担忧。
- 美元前景：美元被低估，预期美联储政策未完全反映在美债收益率中，2年期与10年期美债收益率曲线将进一步走平。
- 欧洲政治风险：欧洲政治风险仍高，荷兰大选可能成为欧洲风险溢价的下一个驱动因素。
- 欧元区股市机会：欧元区股市相对全球股市而言估值较低，且在政治风险背景下仍具吸引力，可能在未来几个月跑赢美股。
- 商品市场：尽管OPEC减产执行良好，但供需仍处于失衡状态，油价上涨空间有限。
- 市场情绪：投资者对美股和高收益债券的偏好较高，但这种情绪可能不可持续。
- 交易建议：建议投资者关注欧元区股市对美股的相对表现，考虑买入欧元区股市跑赢美股的期权。
关键信息
汇率预测
| 汇率 | 28/02/2017收盘价 | 1个月预测 | 预测 vs 当前 |
|---|---|---|---|
| EURUSD | 1.061 | 1.050 | -1.02% |
| GBPUSD | 1.242 | 1.240 | -0.12% |
| USDJPY | 111.93 | 115.00 | +2.74% |
债券收益率预测
| 债券 | 28/02/2017收益率 | 1个月预测 | 预测 vs 当前 |
|---|---|---|---|
| 10y Gilt | 1.15% | 1.50% | +0.35% |
| 10y Bund | 21bp | 30bp | +9.2bp |
| 10y Tsy | 2.35% | 2.60% | +0.15% |
| 10y JGB | 6bp | 9bp | +3bp |
股市表现
| 股票指数 | 1个月收益率 | YTD收益率 | 1年收益率 | 3个月波动率 |
|---|---|---|---|---|
| MSCI WORLD | 2.37% | 5.40% | 22.19% | 5.88% |
| S&P 500 | 3.52% | 5.73% | 25.29% | 6.44% |
| Euro Stoxx 50 | 0.38% | 1.44% | 16.91% | 10.63% |
| MSCI EM | 2.73% | 9.64% | 30.39% | 9.42% |
资产流动情况
| 资产类别 | 当周流入（百万） | 同比变化 | 本月流入（百万） | 月环比变化 | AUM（百万） |
|---|---|---|---|---|---|
| US Stocks | 8,032 | +0.7% | 12,240 | +1.1% | 1,164,461 |
| US HY | 629 | +0.4% | 1,396 | +0.9% | 162,425 |
| US HG | 1,284 | +0.5% | 4,856 | +1.7% | 284,191 |
| EU Stocks | 281 | +0.2% | 927 | +0.7% | 143,114 |
| EU HY | 82 | +0.1% | 159 | +0.3% | 62,644 |
| EU HG | -471 | -0.3% | -1,425 | -1.0% | 142,087 |
| EM Bonds | 647 | +0.6% | 3,353 | +3.1% | 109,985 |
| EM Stocks | 808 | +0.4% | 6,940 | +3.2% | 224,289 |
交易建议
- SX5E vs SPX：欧元区股市（SX5E）可能在未来几个月跑赢美股（SPX），建议投资者考虑买入SX5E跑赢SPX的期权，到期时间为2017年9月，执行价为102%，且SPX需高于初始值的95%。
- 期权成本：该期权价格为1.47%，低于直接买入102%的期权（2.22%）。
法律声明
- 本报告由BNP Paribas策略团队撰写，不构成独立研究，可能受利益冲突影响。
- 本文件为营销材料，仅面向专业客户和符合条件的交易对手。
- 本文件不构成投资建议，不能作为投资决策的依据。
- 所述证券可能在某些司法管辖区或对某些投资者类别不可交易。
结论
报告指出当前市场情绪过于乐观，美元和欧元区股市可能受益于市场情绪的转变。同时，建议投资者关注欧元区股市的相对表现，并考虑相应的期权交易策略。
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