20240731-万联证券-银行行业快评报告_加强宏观调控_有效应对风险挑战_3页_460kb

银行行业快评报告

评级：强于大市
日期：2024年7月31日

一、核心观点

1. 政策发力，支持实体经济

   • 2024年7月30日中共中央政治局会议提出加强逆周期调节，实施积极财政政策与稳健货币政策。
   • 7月22日1年期和5年期LPR分别下调10bp至3.35%和3.85%，7天逆回购利率下调10bp至1.70%，多家银行跟进下调存款挂牌利率。
   • 政策目标包括促进融资成本下降、保持人民币汇率稳定、防范系统性金融风险。

2. 防范金融风险

   • 房地产领域：落实新政策，支持商品房转化为保障性住房，加快构建新模式。
   • 地方债问题：完善化解融资平台债务风险的方案。
   • 保障性住房再贷款余额达121亿元，需关注政策落实情况。

二、投资建议

1. 高股息策略与银行股优势

   • 银行业当前股息率较高，估值较低，市场防御需求增加，成为资金配置重点。
   • 长端利率下行推动高股息资产表现，未来需关注分子端（盈利能力）的确定性。

2. 长期逻辑

   • 利润增长可能进入底部区间，盈利的稳定性和分红率的提升将支撑估值。
   • 留存收益满足资本要求，推动业务扩张。

三、风险因素

• 宏观经济下行导致企业偿债能力下降，恶化银行资产质量；
• 宽松货币政策挤压净息差；
• 监管政策持续趋严可能制约银行业务发展。

四、结论

短期来看，银行板块防御属性突出；中长期关注信用风险改善与经济回暖带来的潜在催化。