20160826-大华继显-市场动态_人行再推逆回购_降准憧憬落空_11页_934kb

市場動態總結

核心內容概述

2016年8月26日，港股整體表現偏弱，恒指微跌6點至22814點，國指跌2點至9500點。市場流動性維持穩定，人行通過逆回購操作向市場注入3600億元人民幣，顯示其有意以公開市場操作替代降準，以穩定市場。此外，人行的「收短放長」策略意在抑制金融機構短期資金投機。

主要觀點

• 市場情緒：市場對人行放水的預期落空，加上內地保監對高保證利率產品監管趨嚴，投資者對保險資金入市持謹慎態度，影響港股上漲動力。
• 技術分析：恒指維持於20天線（22548點）作為初步支持，若失守將建議減磅。港股整體波幅較小，市場情緒偏保守。
• 個股表現：部分股份表現異動，如萬亞企業控股、能源國際投資、思科系統等出現大幅上漲，而安進公司、英特爾、第一電訊、星巴克、微軟等則大幅下跌。
• 中信證券業績：2016年上半年純利同比下跌58%，主要受經紀及交易收入下降影響，但投資銀行及資產管理業務表現強勁。公司預計下半年市場成交量將改善，並維持「買入」評級，目標價19.10港元。
• 市場預測：中信證券的純利預測於2016年及2017年各下調5%，估值維持在1.2倍市賬率，較歷史平均低0.7個標準差。

關鍵信息

市場消息

• 人行操作：兩日合計注入3600億元人民幣逆回購，其中7天期1400億元，14天期800億元，顯示「收短放長」策略。
• 港股表現：恒指收市微跌6點，總成交金額680億港元，上升股份625隻，下跌股份842隻。
• 滬港通與港股通：滬股通餘額達124.75億元人民幣（佔額度95.96%），港股通餘額為91.57億元人民幣（佔額度87.21%）。

中信證券業績分析

• 上半年業績：純利為52.4億元人民幣，符合預期。經紀及交易收入下降，但投資銀行及資產管理收入增長。
• 收入結構：
  • 經紀收入：同比下降52%至59億元
  • 投資銀行收入：同比上升23.5%至30億元
  • 資產管理收入：同比上升26%至33億元
• 盈利預測調整：2016年及2017年純利預測各下調5%，目標價由19.40港元調降至19.10港元。
• 業務重點：投資銀行業務分部收入增長59%至30億元，市場份額為15.19%，受益於國企改革及新興行業客戶拓展。
• 財務數據：
  • 成本/收入比率：2016年上半年為70.0%
  • 資產回報率：2.5%
  • 股本回報率：7.6%

個股消息

• 高鑫零售：買入評級，目標價5.25/5.54港元，止蝕位4.79港元，股價重入保力加通道，有望測試5.25港元阻力位。
• 中國軟件國際：沽售評級，目標價3.47/3.27港元，止蝕位3.71港元，預計測試0.38倍回撤水平3.47港元，若失守則測試0.62倍回撤水平3.27港元。
• 中石油：上半年營業額下降15.79%，純利下降97.91%，但增加中期特別股息。
• 北京汽車：上半年收入增長34.3%，純利增長11%，表現強勁。
• 恆安國際：上半年營業額增長4.15%，純利增長5.16%，毛利率上升。
• 銀河娛樂：上半年營業額微升0.66%，經調整EBITDA上升13%，純利上升26%。
• 瑞安房地產：上半年銷售額達213.25億元人民幣，預計完成全年目標。

市場預測與指標

• 經濟數據：美國GDP年化增長1.2%，個人消費支出核心指數為90.6；中國製造業PMI為50.0，非製造業PMI為53.9。
• 市場動態：預計8月除淨公司數目為3間，影響恒指約6點；9月預計除淨公司數目為24間，影響恒指約93點。

總結

市場整體處於整固階段，恒指及國指表現波動不大。人行持續進行逆回購操作，以維持市場流動性，並傾向於使用較長期限的資金調節。投資者對政策效果存疑，導致市場情緒偏弱。中信證券上半年純利下降，但投資銀行業務增長強勁，預計下半年成交量改善，維持「買入」評級。高鑫零售與中國軟件國際表現分化，前者受技術面支持，後者則面臨較大壓力。個股方面，部分企業表現異動，但整體市場仍處於觀望狀態。