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格林大华期货研究院报告总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员于军礼发布，聚焦于2026年7月15日A股及全球市场的最新动态与投资策略，重点分析了股指走势、行业表现、AI相关产业、半导体设备材料、美元与AI关系、以及市场底部探明情况。

主要观点

1. 股指走势与市场底部

• 市场底部区域已探明：韩国股指在2月份平台后触底回升，带动A股主要指数午后反转，市场底部区域大概率已形成。
• 主要指数表现：中证500指数涨1.69%至8275点，中证1000指数涨1.76%至7925点，沪深300指数涨2.15%至4796点，上证50指数涨1.45%至2955点。
• 成交量变化：两市成交额为2.70万亿元，略有减少，但市场情绪有所回暖。

2. 行业与主题ETF表现

• 涨幅居前：通信ETF华夏、工业有色ETF万家、有色ETF鹏华、矿业ETF国泰、5G ETF博时。
• 跌幅居前：卫星ETF永赢、通用航空ETF鹏华、航空航天ETF万家。
• 板块指数表现：元器件、玻璃玻纤、工业金属、通信设备、油服工程指数涨幅居前；航天装备、云服务、军工电子、游戏、通信工程指数跌幅居前。

3. AI产业与半导体行业

• AI带动盈利增长：AI驱动的光通信、存储、芯片行业盈利大涨，化工、有色、造船等传统行业景气度也显著提升。
• 中国AI大模型崛起：中国AI大模型在美国市场Token占比从一年前的不足2%飙升至46%，超过80%的美国AI初创企业使用中国开源模型。
• SK海力士盈利强劲：SK海力士2026年第二季度及未来DRAM盈利仍保持强劲，通用型DRAM价格环比上涨约60%。
• 半导体设备需求旺盛：全球存储芯片大扩产，资本开支重心在DRAM，新NAND晶圆厂供给增量预计至2028年前有限，国内企业订单排至多年后，业绩确定性强。

4. 全球市场与政策动向

• 韩国政府应对单股杠杆ETF：韩国四大经济部门将召开会议，研究应对单股杠杆ETF对股市的冲击。
• 美联储加息预期升温：CME数据显示，7月29日加息25个基点概率升至46.5%，沃勒的表态也进一步推高了这一预期。
• 美元与AI绑定风险：外资大量涌入美股AI概念，未对冲汇率风险，使美元与AI交易深度绑定，一旦AI叙事破裂，美元将面临卖压。

5. 韩元走势与外汇对冲机制

• 韩元反常走势：股市涨时韩元跌，股市跌时韩元升，原因在于外资持股的外汇对冲机制，KOSPI每波动1%，即触发约16亿美元的对冲调整。
• SK海力士赴美募资：SK海力士赴美募资265亿美元，推动韩元强势突破1500关口。

6. 未来投资方向

• 推荐布局板块：半导体设备、材料板块，以及科创50指数ETF。
• 设备股机会：当前存储相对设备估值溢价偏高，均值回归下设备板块优势有望回归，AI基建、先进制程及封装等基本面支撑设备需求。
• 海外设备交期拉长：海外设备交期不断延长，国内企业具备较强竞争优势。

关键信息

• AI热潮影响全球：AI热潮正在重塑美元命运，外资大量涌入美股AI概念，但未对冲汇率风险。
• 中国AI产业链崛起：中国AI大模型在美国市场Token占比显著提升，国内半导体产业链迎来发展机遇。
• 半导体设备材料受关注：高盛建议客户将仓位从韩国AI交易切换至“中国AI价值链”，关注半导体设备和材料板块。
• 市场底部构筑：A股主要指数已基本探明底部区域，存在底部构筑过程，适合布局成长性板块。

后市展望

• 股指期货策略：当前是布局半导体设备、材料板块和科创50指数ETF的时机。
• 股指期权策略：择机买入股指远月深虚值看涨期权。

交易策略

• 关注半导体设备与材料：海外设备交期拉长，国内企业订单充足，业绩确定性强。
• 布局科创50指数ETF：市场底部区域已探明，科创50指数ETF具备配置价值。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。