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新世纪期货交易提示（2022-1-24）总结

核心内容概览

本报告对2022年1月24日的期货市场进行了综合分析，涵盖黑色产业、有色金属、贵金属、能源化工品、金融及油脂油料六大板块，重点分析了各品种的供需关系、市场预期及操作建议。

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一、黑色产业

1. 螺纹钢

• 趋势判断：震荡偏强
• 主要观点：
  • 降息政策推动房地产调控放松，宏观预期强劲。
  • 冬奥会限产未超预期，但河南因疫情全面停产，山东、河北也有限产。
  • 螺纹产量因短流程停产而大幅回落，但长流程开工率仍高位。
  • 表观需求持续回落，螺纹库存大幅增加，进入累库阶段。
  • 虽然当前价格高于贸易商冬储价格，但山西、河南冬储进度超预期，钢厂涨价。
  • 随着春节临近，需求进入淡季，消费环比回调预期增强。
  • 节前建议控制仓位，避免过度追高。

2. 铁矿石

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 淡水河谷逐步恢复运营，2022年产量指引为320-335百万吨，供应偏宽松。
  • 钢厂铁矿库存快速回升，但距离往年仍有差距。
  • 高炉开工率回升，疏港和铁水产量增加，对铁矿价格形成支撑。
  • 2月复产进度缓慢，补库驱动不足。
  • 澳洲发运量环比回落，港口库存高位回落，短流程高炉仍维持高位。
  • 建议关注钢厂复产及利润变化。

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二、有色金属

1. 铜

• 趋势判断：短多持有
• 主要观点：
  • 供应端：国内铜矿与精铜供应尚可，但智利、秘鲁铜矿问题发酵，全球供应或收紧。
  • 需求端：春节临近，下游开工走弱，市场交投低迷，库存回升。
  • 中长期：美国强通胀逻辑持续、国内基建发力、节后消费回暖，铜价有望缓步上行。

2. 铝

• 趋势判断：短多持有
• 主要观点：
  • 欧洲能源危机持续，铝冶炼厂减产风险上升。
  • 国内电解铝产能在1月缓步回升，但受“双碳”政策影响，产能扩张放缓。
  • 春节期间铝水外销比例下降，铸锭比例上升，可能影响社会库存。
  • 节后下游消费回暖，中长期铝价仍有望上行。

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三、贵金属

1. 黄金

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 美联储预计3月启动加息，市场预期3月加息50个基点，加息4次，美债收益率走强。
  • 短期对金价形成压力，但若1月美联储政策不鹰派，或有打压美债收益率的措辞，金价可能反弹。
  • 美元仍有上行空间，实际利率企稳，压制金价。
  • 建议震荡思路，区间操作为主。

2. 白银

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 与黄金类似，受美联储加息预期影响，白银也处于震荡状态。
  • 市场等待新的驱动因素选择方向，建议保持观望。

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四、能源化工品

1. 原油

• 趋势判断：短多持有
• 主要观点：
  • 奥密克戎病毒影响短期需求，但全球供需从紧平衡转向小幅短缺。
  • 北约与俄罗斯冲突、伊核谈判僵持、OPEC+供应不及预期，支撑油价。
  • 建议中长期看多，短期需关注疫情和地缘政治风险。

2. PTA

• 趋势判断：观望
• 主要观点：
  • 原油先抑后扬，加工费偏中性偏低。
  • TA负荷回升至78%，但下游订单不佳，聚酯负荷回落。
  • 仓单外流，基差震荡，建议等待逢低做多机会。

3. MEG

• 趋势判断：空单持有
• 主要观点：
  • 原料偏强，EG利润亏损改善，近期复产和新装置投产较多。
  • 港口库存去库，但供需中性偏弱。
  • 船期问题可能加剧现货紧张，建议激进者逢高尝试空单。

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五、金融

1. 股指

• 趋势判断：弱势调整
• 主要观点：
  • 上周股指主力合约反弹，但整体仍偏弱。
  • 基差下行，IF/II比价回落，IF/IC上升。
  • 美联储加息预期升温，市场风险偏好降低。
  • 建议股指多头轻仓持有，可考虑买入深度虚值看跌期权作为保险。

2. 国债

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 国内资金市场利率中枢缓步回落，国债期货预期震荡走高。
  • 建议多单继续持有，关注政策面和资金流动情况。

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六、油脂油料

1. 棉花

• 趋势判断：震荡偏强
• 主要观点：
  • 郑棉冲高后回落，节前走势趋于稳健。
  • 2022年1%关税棉花进口配额推迟，保税棉库存偏少。
  • 疆棉移库缓慢，内地棉纺企业原料库存偏低，物流停运，上游挺价。
  • 年后棉纺产业进入传统旺季，可能出现集中补库，推动棉价上行。
  • 建议节前区间震荡，年后关注补库需求。

2. 橡胶

• 趋势判断：反弹
• 主要观点：
  • 天然橡胶价格大幅回落，轮胎厂家开工下降，需求减弱。
  • 节前避险情绪升温，胶价承压。
  • 年后需求有望恢复，若船期无法缓解，可能引发现货紧张。
  • 国内供应压力不大，港口及社会库存偏低，胶价下方空间有限，不宜追空。

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关键信息汇总

品种	趋势	关键点
螺纹钢	震荡偏强	宏观预期强，库存增加，节前需控制仓位
铁矿石	震荡	供应宽松，钢厂补库需求仍在，关注复产进度和利润
铜	短多持有	海外供应紧张，国内需求走弱，中长期看多
铝	短多持有	海外减产风险上升，国内产能扩张放缓，节后需求回暖
黄金	震荡	美联储加息预期升温，美元走强压制金价，关注政策变化
白银	震荡	受美联储政策影响，市场等待新驱动因素
原油	短多持有	供需转向小幅短缺，中长期看多
PTA	观望	成本端担忧，建议等待逢低做多机会
MEG	空单持有	供需中性偏弱，船期问题可能支撑空单
股指	弱势调整	美联储加息预期压制，建议轻仓持有，期权对冲风险
国债	震荡	利率中枢回落，建议多单持有
棉花	震荡偏强	进口配额延迟，节后补库预期增强，建议节前观望
橡胶	反弹	需求走弱，供应偏紧，不宜追空

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风险提示

• 市场具有不确定性，操作建议仅供参考。
• 建议投资者关注政策变化、天气影响、疫情反复及地缘政治风险。
• 需谨慎控制仓位，避免过度追涨杀跌。