20240522-国泰期货-合成橡胶_基本面估值区间震荡_3页_567kb
报告摘要
合成橡胶市场分析总结
核心内容概述
2024年5月22日，合成橡胶市场基本面呈现估值区间震荡的格局。期货市场与现货市场均出现价格波动，主要受丁二烯成本端影响，合成橡胶价格维持在13200元/吨至13700元/吨之间。整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态。
市场数据概览
期货市场数据
| 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 日盘收盘价(元/吨) | 13,665 | 13,735 | -70 |
| 成交量(手) | 48,352 | 47,436 | +916 |
| 持仓量(手) | 37,791 | 39,002 | -1211 |
| 成交额(万元) | 333,044 | 322,211 | +10,833 |
价差数据
| 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基差（山东顺丁-期货主力） | -215 | -335 | +120 |
| 月差（BR01-BR02） | -12,595 | -12,595 | 0 |
现货市场价格
| 区域/型号 | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 华北顺丁(民营) | 13,150 | 13,250 | -100 |
| 华东顺丁(民营) | 13,200 | 13,300 | -100 |
| 华南顺丁(民营) | 13,300 | 13,400 | -100 |
| 山东顺丁市场价(交割品) | 13,450 | 13,400 | +50 |
丁苯价格
| 型号 | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 齐鲁丁苯(型号1502) | 13,500 | 13,500 | 0 |
| 齐鲁丁苯(型号1712) | 12,700 | 12,650 | +50 |
丁二烯价格
| 区域 | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 江苏主流价 | 11,500 | 11,400 | +100 |
| 山东主流价 | 11,500 | 11,400 | +100 |
主要观点
估值区间
合成橡胶当前基本面估值区间为13200元/吨至13700元/吨。上方估值极限为13600-13700元/吨，下方支撑位为13200-13300元/吨。
成本与利润
- 顺丁橡胶的理论完全成本约为14128元/吨（基于丁二烯价格11400元/吨）。
- 实际现金流成本在13200-13300元/吨之间，因工厂固定费用差异。
- 顺丁橡胶利润为-1354元/吨，表明行业整体处于亏损状态。
供应与需求
- 供应端：国内丁二烯行业开工率因部分装置检修而小幅下滑，预计6月上旬将有所回升。
- 需求端：顺丁及丁苯橡胶因丁二烯价格高位，生产接近亏损，开工率下降。ABS和SBS开工率也处于低位，四大下游需求偏弱。
短期与中期展望
- 短期：顺丁橡胶行业显性库存去化，成本支撑逐渐清晰，现货价格呈现偏强格局。6月30日仓单集中注销，对07合约形成支撑。
- 中期：随着丁二烯价格回落，顺丁橡胶供应弹性较大，行业开工率有望回升，价格或将承压运行。
关键信息
- 顺丁橡胶当前现货价格在13400元/吨附近，期货价格在13665元/吨。
- 丁二烯价格高位运行，短期预计维持在11400元/吨附近。
- 顺丁橡胶面临成本压力，但短期库存去化和仓单注销对价格形成支撑。
- 丁二烯价格若回调，将对顺丁橡胶价格形成下行压力。
投资建议
- 短期：合成橡胶价格受成本支撑，预计维持震荡格局，关注现货价格与期货合约的价差变化。
- 中期：若丁二烯价格回落，顺丁橡胶供应弹性较大，价格可能承压下行，需关注开工率变化及库存情况。
风险提示
- 市场存在价格波动风险，投资者应根据自身风险承受能力进行决策。
- 成本端变动可能影响合成橡胶价格走势，需持续关注丁二烯价格及行业开工率变化。
免责声明
本报告仅用于专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
