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合成橡胶市场分析总结（2025年02月26日）

核心内容

合成橡胶市场在2025年2月26日整体呈现偏弱运行态势。主要受基本面数据疲软、市场情绪偏空及成本端压力影响，价格走势偏弱，短期缺乏明显上涨动力。

基本面跟踪

期货市场

• 顺丁橡胶主力(03合约)：
  • 日盘收盘价：13,765元/吨（+145元/吨）
  • 成交量：97,905手（+10,087手）
  • 持仓量：61,258手（-11,171手）
  • 成交额：671,394万元（+71,056万元）

价差数据

• 基差：山东顺丁-期货主力为135元/吨（前日为280元/吨，下降145元/吨）
• 月差：BR02-BR03为-13,800元/吨（前日为-13,660元/吨，下降140元/吨）

现货市场

• 顺丁价格：

  • 华北顺丁（民营）：13,750元/吨（-200元/吨）
  • 华东顺丁（民营）：13,750元/吨（-300元/吨）
  • 华南顺丁（民营）：14,000元/吨（-150元/吨）
  • 山东顺丁市场价（交割品）：13,900元/吨（无变化）

• 丁苯价格：

  • 齐鲁丁苯（型号1502）：14,400元/吨（-200元/吨）
  • 齐鲁丁苯（型号1712）：12,500元/吨（-100元/吨）

• 丁二烯价格：

  • 江苏主流价：10,850元/吨（-150元/吨）
  • 山东主流价：11,000元/吨（-200元/吨）

基本面指标

• 顺丁开工率：67.3815%（无变化）
• 顺丁理论完全成本：14,036元/吨（-824元/吨）
• 顺丁利润：136元/吨（+387元/吨）

行业新闻

1. 库存情况：

   • 截至2025年2月19日（第8周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.55万吨，环比增加1.20%。原料丁二烯行情看空，导致出货受阻，库存维持高位。

2. 估值分析：

   • 动态估值区间：由于丁二烯价格转弱，顺丁橡胶动态估值下沿有所下移。
   • 静态估值区间：13,000-14,000元/吨。
   • 上方估值高位：14,000-14,100元/吨。
   • 下方理论估值底部：13,000元/吨附近。
   • 理论完全成本估算：基于丁二烯价格11,200元/吨，辅剂+人工成本约2,500元/吨，理论成本约13,900元/吨。

3. 需求与价格走势：

   • 春节后表需持续低位，基本面驱动不足。
   • 预计中期替代需求增加，库存及表需数据可能推动期货价格再度转强。
   • NR-BR价差：持续走扩。

趋势强度

• 趋势强度：-1（表示偏弱）
• 强弱分类：-2（最看空）至 +2（最看多）

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