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短线交易：天胶市场分析总结

核心内容概述

本报告为2021年10月天胶市场分析，重点从行情回顾、宏观面、基本面、市场结构等方面展开，最终得出“短线交易为主”的操作建议。整体来看，天胶市场在内外环境均偏空的背景下，仍需关注季节性规律与供需变化。

主要观点

1. 行情回顾：高位震荡

• 价格走势：10月天胶冲高回落，受外围市场影响显著。
• 市场情绪：传统上涨季节来临，但下游消费疲软抑制价格上行。
• 趋势判断：11月市场或有调整，需警惕价格波动。

2. 宏观面：主导因素不变

• 美联储TAPER：仍是市场主导因素，流动性收缩对全球风险资产形成利空。
• 国内经济数据：因消费偏弱和基数问题走软，整体经济环境偏空。
• 调控政策影响：国家对动力煤的调控政策带动市场看空情绪，短期内难以缓解。
• 综合判断：宏观环境对天胶影响偏空，价格承压。

3. 基本面：供需双弱，难成双强

3.1 国内现货市场

• 运行情况：国内现货市场跟盘运行，相对抗跌。
• 价格表现：上海全乳胶和青岛保税区美元胶价格稳定，但缺乏上涨动力。

3.2 海外现货行情

• 市场表现：海外市场弱势运行，价格持续承压。

3.3 产区情况

• 疫情缓解：东南亚疫情有所缓解，新增人数下降，顶点已过。
• 增产预期：第四季度将步入传统增产季节，供应有望增加。
• 风险因素：拉尼娜现象和洪灾可能影响产量及运输，需关注天气变化。

3.4 进出口情况

• 进口数据：9月国内天胶进口环比增加，同比下跌，进口数量季节性上升。
• 基本面趋势：若需求不增长，后期价格将面临供应压力。

3.5 库存情况

• 库存增长：交易所库存10月继续增长，接近去年同期水平。
• 趋势预测：库存超过去年是大概率事件，显示下游需求疲软，可能对价格形成压制。

3.6 消费情况

• 汽车行业：产销数据季节性回升，但绝对值仍处于5年最低水平。
• 轮胎行业：产量和出口均未恢复增长，消费表现不佳。

市场结构分析

• 基差表现：当前基差处于相对低位，无法提供明确指引。
• 仓单增长：仓单增长幅度快于去年，反映消费弱于去年。

结论及操作建议

• 整体判断：天胶当前内外环境均偏空，价格承压。
• 季节性规律：市场仍遵循季节性规律，但当前与历史形成反差。
• 操作建议：建议以短线交易为主，关注市场波动，谨慎操作。

关键信息

• 分析师：杜淑芳
• 研究品种：天然橡胶
• 从业资格证号：F0230469
• 完稿时间：2021年10月30日

图表说明

• 图1：沪胶2201合约日K线图
• 图2：20号胶指数日K线图
• 图3：上海全乳胶价格图
• 图4：青岛保税区美元胶售价图
• 图5：海外美元胶售价图
• 图6：橡胶进口当月统计图
• 图7：上期所历年天胶库存图
• 图8：中国汽车产量图
• 图9：中国汽车销量图
• 图10：基差图

以上图表均来源于WIND和大越期货，用于辅助分析天胶市场走势。