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熙康雲醫院控股有限公司2025年中期報告分析摘要

財務摘要

• 收入：截至2025年6月30日止六個月，收入為人民幣17.86億元，較上年同期的17.92億元微降0.3%。
• 毛利率：整體毛利率為22.0%，較上年同期的23.7%下降1.7%，主因醫療服務收入占比高且毛利率下降。
• 經營現金流：經營活動所用現金淨額為-4.996億元，財務狀況仍處於虧損階段。
• 經調整淨虧損：調整後淨虧損為人民幣38,404千元（3,840.4萬元），較上期的51,302千元有所改善，主要受益於護理業務規模效應及資源使用效率提升。

管理層討論與分析

一、業務回顧

熙康雲醫院控股持續擴展「城市雲醫院平台」模式，重點聚焦以下方面：

1. 城市雲醫院模式：
   • 政府合作為核心，快速批量整合醫療資源。
   • 頭部城市如寧波的「市級平台」經驗已全國複製，截至2025年上半年，平台已接入醫療機構3.6萬家、醫生14.7萬名、護士14.5萬名，同比增長分別24.5%、8.0%及34.1%。
2. 三大業務板塊：
   • 醫療服務：收入減20.3%至人民幣6.98億元，因部分低利業務優化及市場競爭加劇。
   • 護理服務：收入增41.4%至人民幣3.46億元，主要來自資源擴張及技術升級。
   • 健康管理服務：收入增10.5%至人民幣7.42億元，服務量增長。

二、關鍵業務策略

1. AI技術驅動：
   • 開發智能調度、護理AI助手等系統，提升護理服務效率與质量。
   • 實施全流程監控與數據分析，推動服務標準化。
2. 「互聯網+護理服務」業務增長：
   • 构建全國性居家護理網絡，覆蓋60多個地市，護理服務量年增長53.1%，服務次數超21.8萬人次。
   • 與政府合作推出護理消費券、商業保險支付等，推動服務普惠化。

三、經調整財務業績

• 業務優化：通過AI技術和標準化作業提升資源配置效率，如信息化賦能強化運營能力、減輕非必要開支。
• 核心業務增長：護理業務收入大幅提升，成為關鍵增長引擎。

四、未來業務發展

1. 城市雲醫院平台擴張：
   • 加強華東、華北、華南地區，增強全周期健康管理和居家醫療的覆蓋能力。
2. 數字化醫療升級：
   • 深化多模態AI技術，構建智能預防、治療、康復全病程閉環。
   • 強化在線醫療+院內服務融合，提升用戶體驗。
3. 商業模式轉型：
   • 拓寬支付渠道，聯動政府保障、商業保險。
   • 推動「醫療+數據+支付+供應鏈」一體化生態系統。

核心優勢與未來方向

1. 城市雲醫院平台優勢：
   • 政府合作強化公共信任。
   • 數字化運營提升擴張規模。
2. AI技術升級：
   • 成為核心競業力，推動服務效率與用戶體驗升級。
3. 在線+線下服務融合：
   • 居家醫療護理與健康管理形成閉環，打造全國性服務網絡。

報告期末財務狀況與風險

• 現金流狀況：期末現金及現金等價物49.08億元，現金流雖未改善，但已增強短期流動性。
• 資本支應規劃：未釋出重大投資計劃，正常使用所得款項。
• 監管與用戶安全：持續強化平台安全與醫療服務質量，降低法律風險。
• 盈利壓力：持續虧損，但規模效應有望逐步改善財務結構。

總結

熙康雲醫院控股在2025年中期繼續擴展城市雲醫院平台，護理服務成爲增長主導引擎。AI技術在各業務板塊的應用進一步提升服務質效與用戶體驗，未來將繼續深挖「居家醫療+數字健康」生態，奪取市場規模增長。儘管整體財務狀況仍處調整期，但指標如收入結構優化、毛利率極小降幅及平台擴張均顯示發展潛力。

(Summarized following report requirements)