20260607-开源证券-非银金融行业周报_基金行业迎三大战略机遇_继续重点推荐头部券商_3页_507kb

非银金融行业总结

核心内容

非银金融行业在2026年6月迎来投资机会，分析师高超、卢崑、张恩琦认为，基金行业正面临三大战略机遇，推动券商行业向好发展。主要逻辑包括低估值、压制因素解除以及盈利持续超预期。

主要观点

1. 基金行业战略机遇

• 经济发展向新向优：经济结构优化为基金行业带来成长新动能。
• 金融结构调整：资产管理需求上升，为行业创造新机会。
• 资本市场制度重塑：监管政策优化，为行业营造更良好的发展环境。

2. 监管政策利好

• 非法跨境证券经营整治：八部委联合监管非法跨境证券期货基金经营活动，推动合规金融服务价值重估。
• 私募基金高质量发展指导意见：国办发布文件，强调入口端、持续监管端和出口端的综合管理，旨在解决行业大而不强、募资结构失衡等问题。
• 三年行动方案：证监会将制定落实《指导意见》的三年行动方案，进一步规范行业发展。

3. 券商中报展望

• IPO扩容提速：2026年4-5月A股IPO融资规模达323亿，环比增长25%，预计2季度券商投行和投资全链条受益，业绩有望高增。
• 资金面压制解除：再融资靴子落地，资金面压力缓解，券商盈利预期改善。
• 重点推荐头部券商：中信证券、国泰海通、中金公司H等具备投行、海外和财富管理能力的券商被重点推荐；同花顺因受益于交易量提升也被列入推荐名单。

关键信息

行业数据

• 2025-06：非银金融指数与沪深300指数均为0%。
• 2025-10：两者均上涨至19%。
• 2026-02：非银金融指数下跌10%，沪深300指数上涨29%。

券商表现

• 日均股基成交额：本周为3.43万亿，环比下降7.1%；本年累计日均股成交额为3.20万亿，同比增长98.6%。
• IPO融资规模：4-5月A股IPO合计融资323亿，较1季度增长25%。

推荐标的

• 推荐标的组合：中信证券、国泰海通、中金公司H、中国平安、财通证券、同花顺、中国太保、中国人寿H、江苏金租、香港交易所。
• 风险提示：资本市场波动可能影响投资收益，保险负债端表现不及预期可能带来风险。

评级说明

• 证券评级：

  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好：预计行业超越整体市场表现；
  • 中性：预计行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

估值与分析方法说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得用于其他用途。
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