> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业总结 ## 核心内容 非银金融行业在2026年6月迎来投资机会，分析师高超、卢崑、张恩琦认为，基金行业正面临三大战略机遇，推动券商行业向好发展。主要逻辑包括低估值、压制因素解除以及盈利持续超预期。 ## 主要观点 ### 1. 基金行业战略机遇 - **经济发展向新向优**：经济结构优化为基金行业带来成长新动能。 - **金融结构调整**：资产管理需求上升，为行业创造新机会。 - **资本市场制度重塑**：监管政策优化，为行业营造更良好的发展环境。 ### 2. 监管政策利好 - **非法跨境证券经营整治**：八部委联合监管非法跨境证券期货基金经营活动，推动合规金融服务价值重估。 - **私募基金高质量发展指导意见**：国办发布文件，强调入口端、持续监管端和出口端的综合管理，旨在解决行业大而不强、募资结构失衡等问题。 - **三年行动方案**：证监会将制定落实《指导意见》的三年行动方案，进一步规范行业发展。 ### 3. 券商中报展望 - **IPO扩容提速**：2026年4-5月A股IPO融资规模达323亿，环比增长25%，预计2季度券商投行和投资全链条受益，业绩有望高增。 - **资金面压制解除**：再融资靴子落地，资金面压力缓解，券商盈利预期改善。 - **重点推荐头部券商**：中信证券、国泰海通、中金公司H等具备投行、海外和财富管理能力的券商被重点推荐；同花顺因受益于交易量提升也被列入推荐名单。 ## 关键信息 ### 行业数据 - **2025-06**：非银金融指数与沪深300指数均为0%。 - **2025-10**：两者均上涨至19%。 - **2026-02**：非银金融指数下跌10%，沪深300指数上涨29%。 ### 券商表现 - **日均股基成交额**：本周为3.43万亿，环比下降7.1%；本年累计日均股成交额为3.20万亿，同比增长98.6%。 - **IPO融资规模**：4-5月A股IPO合计融资323亿，较1季度增长25%。 ### 推荐标的 - **推荐标的组合**：中信证券、国泰海通、中金公司H、中国平安、财通证券、同花顺、中国太保、中国人寿H、江苏金租、香港交易所。 - **风险提示**：资本市场波动可能影响投资收益，保险负债端表现不及预期可能带来风险。 ## 评级说明 - **证券评级**： - 买入：预计相对强于市场表现20%以上； - 增持：预计相对强于市场表现5%~20%； - 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动； - 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。 - **行业评级**： - 看好：预计行业超越整体市场表现； - 中性：预计行业与整体市场表现基本持平； - 看淡：预计行业弱于整体市场表现。 ## 估值与分析方法说明 - 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 - 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得用于其他用途。 - 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。 - 投资者应自主作出决策并承担风险，不依赖本报告进行投资。 ## 开源证券研究所信息 - **地址**： - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - **邮编**：200120（上海），100044（北京），518000（深圳），710065（西安） - **邮箱**：research@kysec.cn