策略专题报告：投资沙特股指的核心逻辑-华泰柏瑞沙特ETF首发-240626-天风证券-19页_4mb

策略专题报告总结

核心内容

本报告主要探讨了投资沙特阿拉伯股指的核心逻辑与对中国投资者资产组合的潜在增益作用。沙特阿拉伯股指因其独特的属性，成为全球资产配置中不可忽视的一部分。

主要观点

1. 沙特股指的核心投资逻辑

• 实物资产国属性：沙特阿拉伯作为原油出口大国，其经济结构以能源为主，是全球分工中重要的资源提供者，与A股（制造业主导）和美股（金融与科技输出）形成互补。
• 发展中国家定位：沙特GDP增速预期较高，具备一定的成长性。
• 汇率波动稳定：沙特实行固定汇率制度，货币与美元挂钩，投资沙特里亚尔计价资产类似于投资美元资产，有助于对冲人民币对美元贬值风险。

2. 沙特经济与贸易结构

• 经济结构：沙特GDP中原油和天然气占比达26%，仍是经济支柱，政府开支和批发零售餐饮住宿分列第二、第三。
• 贸易结构：沙特出口大于进口，石油石化产品占出口绝对多数；中国是沙特最大的贸易伙伴。

3. A股公司对沙特的出海行为

• 出海趋势：2023年A股公司对沙特的出海行为显著增加，共计34次，主要集中在电力、建筑装饰、机械设备等行业。
• 出海意义：沙特的出海行为反映了其投资吸引力，且其人口规模较小，出海行为频次高。

4. 沙特股指的特性

• 行业分布：以金融与基础材料为主，金融行业市值占比达41.68%，能源行业占比12.03%。
• 红利属性：沙特股指的全收益指数年化收益率为7.16%，高于中国十年期国债收益率2.23%，具备明显红利收益。

5. 组合加成效果

• 风险对冲：沙特股指与沪深300相关性较弱，且与原油价格正相关，有助于降低投资组合波动。
• 实测效果：在等权配置富时沙特阿拉伯指数和沪深300指数后，组合波动率下降，alpha与夏普比率提升，且在考虑人民币汇兑损益后，收益进一步增强。

关键信息

• 沙特经济数据：2023年沙特GDP同比增长为-0.8%，但预计2024E和2025E将逐年回升至2.1%和4.6%。
• 沙特汇率制度：沙特里亚尔与美元固定挂钩，提供稳定的汇率预期。
• 沙特股指表现：富时沙特阿拉伯指数19年以来年化收益为3.9%，而全收益指数年化收益率为7.16%。
• 组合回测结果：在不同周期中，增加沙特股指配置后，投资组合的alpha、夏普比率、最大回撤和波动率均有所改善。
• 相关产品介绍：华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF于2024年6月24日发行，紧密跟踪富时沙特阿拉伯指数，管理费0.50%，托管费0.10%。

风险提示

• 出海行为统计可能存在遗漏或错判；
• 历史回测结果仅供参考；
• 跨境投资存在政策不确定性风险。

图表说明

• 图1：沙特作为实物资产国，其股指具有稳定投资属性；
• 图2：沙特实行固定汇率制度，汇率波动小；
• 图3与图4：沙特GDP分行业占比及增长贡献率；
• 图5：沙特GDP增速预期；
• 图6：沙特财政发力但债务占GDP比重仍较低；
• 图7与图8：沙特贸易结构及中国为最大贸易伙伴；
• 图9与图10：A股公司出海行为统计及对美出海行为下降趋势；
• 图11：沙特成为A股公司出海热点；
• 图12：A股各行业对沙特出海情况；
• 图13：月度出海沙特的A股公司分布；
• 图14至图17：沙特股指构成及上市公司营收来源；
• 图18至图21：沙特股指与沪深300的相关性及组合回测效果；
• 图22：华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF产品信息；
• 图23：华泰柏瑞为沪深300类ETF规模最大的基金公司。

结论

沙特阿拉伯股指因其“实物资产国+发展中国家+汇率波动稳定”的独特属性，为全球资产配置提供了重要补充。对中国的投资者而言，沙特股指不仅具备较高的收益潜力，还能有效对冲人民币对美元贬值风险，降低组合波动率，提升收益指标，是构建多元化投资组合的理想选择。