20180904-联讯证券-朗朗教育-834729.OC-_联讯新三板半年报点评_朗朗教育_产品升级业绩下滑_秋季发货旺季可期_4页_579kb

朗朗教育2018年半年报总结

核心内容概述

朗朗教育（834729.OC）于2018年9月4日发布半年报及第三季度业绩预告。2018年上半年公司实现营业收入6465万元，同比下降17.62%，归母净利润427万元，同比下降77.81%。尽管上半年业绩下滑，但公司预计2018年1-9月份营业收入将增长9.59%-13.01%，归母净利润增长7.75%-17.12%。分析师彭海指出，公司作为学前教育整体解决方案提供商，具备核心技术和优质IP资源，未来值得投资者关注。

主要观点

业绩下滑原因

• 产品升级影响：2018年上半年产品全线升级至3.0版，入库延迟导致发货周期延缓。
• 成本增加：新增一体机及区角成本全额计入当期费用，研发费用大幅上升。
• 非经常性收益减少：2017年上半年收到的600万元赔偿款未在2018年上半年重复计入，影响净利润。

研发投入加大

• 公司在2018年上半年加大了研发投入，增长64.86%。
• 研发重点包括朗朗大型户外整体解决方案、课程3.0升级及朗云智慧幼教整体解决方案。
• 技术人员薪酬有所提高，表明公司对线上业务发展高度重视。

线上业务布局

• 公司启动并优化线上业务，包括朗朗律动儿歌、朗朗家园共育、熊孩子乐学堂APP、朗朗云课等。
• 全资子公司山东睿童互联信息科技有限公司专注于0-6岁家庭端幼教资源研发，以“教育+娱乐+IP”为核心内容与产品策略。

家庭端市场表现

• 截至2018年6月，熊孩子系列视频资源总量超过1000集，全网点击量突破20亿次。
• 熊孩子IP系列受到市场广泛关注，成为公司线上业务的重要增长点。

关键信息

• 营业收入预测：2018年全年预计实现2.04亿元，同比增长15%。
• 净利润预测：预计全年实现0.3亿元，同比增长34.56%。
• 每股收益（EPS）：预计为0.603元。
• 市盈率（P/E）：截至2018年9月4日，公司PE为14倍。
• 投资建议：公司具备稳定增长潜力，建议投资者关注。

风险提示

• 产品升级效果不及预期。
• 教育产业政策变化可能带来不确定性。
• 市场竞争加剧可能影响公司盈利能力。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业整体回报与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持三个等级。

其他信息

• 分析师简介：彭海，经济学硕士，联讯证券新三板研究组组长。
• 联系方式：彭海（电话：010-66235721，邮箱：penghai@lxsec.com）；研究助理李兴（邮箱：lixing@lxsec.com）。
• 免责声明：本报告基于合规信息，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
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