20221028-东方财富证券-悦安新材-688786.SH-2022年三季报点评_前三季度业绩保持增长_产品应用拓展卓有成效_4页_385kb

2022年前三季度业绩总结

核心内容

公司作为微纳金属粉末领域的隐形冠军，2022年前三季度业绩保持增长，营收和净利润均实现稳步提升。尽管第三季度营收出现小幅下滑，但整体表现仍显示出良好的经营韧性。公司产品线丰富，涵盖羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉末、MIM喂料、吸波材料等，具备较强的市场竞争力和技术壁垒。随着新能源、电子等下游行业的快速发展，公司产品应用不断拓展，业务增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年前三季度公司实现营收3.44亿元，同比增长13.24%；归母净利润同比增长20.59%，达到7921万元；扣非净利润同比增长15.83%。
  2022年第三季度营收同比下降12.96%，但归母净利润同比增长9.43%。

• 产品结构与技术优势：
  公司同时具备羰基铁粉与雾化合金粉的生产能力，产品覆盖软磁粉末、MIM喂料及吸波材料等，可为客户提供多元化解决方案。
  羰基铁粉技术处于行业领先水平，生产能力仅次于德国巨头，具备较强市场竞争力。

• 应用领域拓展：
  产品广泛应用于电子、电气、新能源汽车等领域。在汽车领域，公司超细粉末用于一体化电感和智能悬挂系统，提升产品性能与市场渗透率。

• 行业趋势与增长潜力：
  随着风电、光伏、储能、新能源充电桩等领域的快速发展，变流、变压等涉及电磁转换的应用对金属粉材需求持续增长。
  三代半导体的普及推动电子、电力行业向高频、大功率方向发展，进一步提升对1-30微米超细粉末的需求。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 逻辑依据：公司具备多元化产品矩阵与较强技术壁垒，受益于新能源、电子等行业的升级趋势，未来增长空间较大。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能扩建进度不及预期
• 上游原材料价格剧烈波动

财务比率分析

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上
  • 增持：相对市场指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对市场指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上

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