20240820-大越期货-甲醇早报_24页_2mb

甲醇早报：市场维持震荡调整

一、多空关注

1. 利多因素：
   • 部分装置有检修计划，如恒信高科、世林、国泰；
   • 内地和港口停车烯烃装置存重启预期；
   • 原料煤炭趋于稳定，成本支撑趋稳。
2. 利空因素：
   • 传统下游季节性需求处于淡季；
   • 海外甲醇开工率较高，进口相对稳健；
   • 前期检修装置集中回归，供应增加。

二、基本面数据

• 供应端：当前甲醇供应保持充裕，装置检修增加带动产量下降；但部分地区装置重启预期促使产量回升。
• 需求端：下游需求整体表现疲软，下游产品如甲醛、二甲醚、醋酸价格走势分化，传统下游产品价格多数下跌，MTO装置利润较前期较差。
• 开工率：全国甲醇开工率下滑至76.02%，西北、西南、内蒙、山东等地区开工率变化显著。

三、价格运行

• 现货基差：8月19日江苏甲醇现货价为2422元/吨，基差-21，贴水期货，偏空信号。
• 库存情况：华东、华南港口库存总量达789万吨，较上周增加12万吨；沿海地区可流通货源增至5439万吨，中性。
• 期货盘面：甲醇期货主力合约MA2501运行于均线下方，主力持仓空单增加，空头力量增强。

四、市场观点

• 当前甲醇市场缺乏明显多空驱动因素，多数基本面因素中性或偏空。
• 国内股市环境情绪谨慎，甲醇期货交易气氛偏弱。
• 短期预计甲醇价格维持震荡调整，运行区间：2420-2480元/吨。
• 中长期：需密切关注宏观面变化及进口利润变化，寻找新的驱动因素。

五、风险点

• 成本端支撑趋弱，进口价差走扩，对甲醇价格形成压力；
• 下游需求仍显不足，多空因素难以形成共振，市场观望情绪浓厚；
• 建议投资者短线操作，节前谨慎为主，关注基差变化，控制仓位。

附：部分数据摘要：

• 江苏现货价：2422元/吨，盘面基差-21，贴水期货；
• 周内库存增加12万吨，港口总库存789万吨；
• 天然气制甲醇利润下降，内蒙煤制甲醇利润低于去年同期；
• 全球甲醇开工率下降，但进口保持稳定；
• 基差表现分化，江苏基差持续扩大，进口价差走扩扩大；
• 多下游产品下跌明显，MDI、尿素、甲醛价格下跌，MTO利润回落超预期。
• 浙江、山东、山西等省部分内容装置检修，提振情绪有限，装置时间长，难以短期释放；
• 供需面中性偏空，暂无反转信号，震荡运行为主。

本报告声明：本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，报告中的信息不构成任何投资与决策建议，仅供投资者参考，不承担任何担保责任；投资者据此入市，风险自担。