20160314-华创证券-电气设备行业周报_补装需求旺盛电池企业业绩高增长持续_产业并购加速培育细分领域新龙头_15页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周周报聚焦于电气设备与新能源行业，重点分析了新能源汽车、可再生能源及智能电网等细分领域的市场动态、政策支持与投资机会。报告指出，新能源汽车产业链尤其是磷酸铁锂电池板块在政策推动与市场预期下表现出强劲增长势头，同时产业并购加速，带动细分领域新龙头的崛起。在可再生能源方面，国家能源局发布政策推动光热发电、风电、光伏等领域发展，智能电网作为配套基础设施迎来新的增长机遇。

主要观点

新能源汽车

• 产销量超预期：2016年1-2月新能源汽车产销量同比增长1.7倍，其中纯电动商用车产量同比增长946.3%，成为主要增长动力。
• 政策影响：核查骗补、地方补贴降低等政策因素对行业造成一定压力，但并未抑制市场增长，反而推动了行业洗牌。
• 技术路线分化：三元电池在客车上的禁用加剧了磷酸铁锂电池供需失衡，龙头企业凭借规模优势和客户渠道提升市占率。
• 产业链整合：产业并购加速，重点关注业务互补性强、并购对象业绩弹性高的企业，如国轩高科、亿纬锂能、胜利精密、沧州明珠等。

新能源

• 可再生能源政策：国家能源局发布《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，明确各省可再生能源发展目标，推动风电、光伏、光热等装机增长。
• 光伏行业潜力更大：相比风电，光伏行业增长空间更广，利好可再生能源运营商与装备制造商。
• 智能电网需求上升：随着可再生能源并网比例提高，电网智能化成为刚性需求，利好智能电网相关企业。
• 光热发电启动元年：国家能源局安排首批100万千瓦光热发电示范项目，预计2020年底装机容量达1000万千瓦，利好首航节能、杭锅股份等企业。

关键信息

推荐标的

• 鼎汉技术：布局“一带一路”与“高铁走出去”，预计15~17年EPS分别为0.49、0.71、1.11元，PE分别为39、27、17倍，维持强推。
• 胜利精密：湿法隔膜龙头，预计15~17年EPS分别为0.28、0.73、0.94元，PE分别为76、29、23倍，首次覆盖给予推荐。
• 日上集团：海外放量增厚业绩，进军汽车后市场，预计15~17年EPS分别为0.16、0.68、0.96元，PE分别为188、44、31倍，强推。
• 国轩高科：与车企合作，多技术路线布局，预计15~17年EPS分别为0.55、0.91、1.48元，PE分别为61、37、23倍，强烈推荐。
• 沧州明珠：隔膜毛利率提升，预计15~17年EPS分别为0.36、0.46、0.59元，PE分别为37、29、22倍，推荐。
• 天赐材料：受益于动力电池需求增长，预计15~17年EPS分别为0.72、1.15、1.72元，PE分别为46、29、19倍，推荐。
• 汇川技术：布局机器人、新能源、工程传动，预计15~16年EPS分别为1.1、1.43元，PE分别为35、27倍，强推。

行业表现

• 板块行情：本周市场整体表现一般，光伏板块跌幅较小，风电与新能源板块跌幅相近，核电板块跌幅最大。
• 个股表现：电力设备板块中好利来涨幅最大（24%），科大智能与凯发电气涨幅超15%；新能源汽车板块中沧州明珠涨幅较大，信质电机跌幅达30%。

行业新闻

• 大众电动车计划：计划推出基于MLB平台的电动车，续航达500公里。
• 通用新能源战略：在华推出新五年战略，新能源车成为重点。
• 宝马电动化布局：计划在2016年底实现国产化，提升成本控制。
• 丰田电池生产本地化：计划在2016年底在中国生产镍氢电池单元，实现产业链本地化。
• 特斯拉无线充电系统：4月起发售，支持多款车型，充电效率与便利性提升。
• 保时捷电动车计划：2020年量产，续航里程达500公里。
• 现代研发微型电动车：计划推出单座微型电动车与电动摩托车，探索智能交通新方向。
• 福特自动驾驶测试：推动自动驾驶汽车成为移动电影院，提升用户体验。
• 无人车态势感知：英伟达推出Drive PX 2无人驾驶平台，提升自动驾驶技术能力。

技术前瞻

• 新型固体电池材料：中国学者研发出成本低廉的新型固体电池材料，有助于降低电池成本，提升新能源汽车竞争力。

行业数据

• 多晶硅价格平稳：图表显示多晶硅价格走势保持平稳，光伏行业稳定发展。
• 电池片价格走势：电池片价格在本周略有波动，但整体保持稳定。
• 风电新增装机容量：风电新增装机容量稳步增长，行业前景良好。

大小非解禁与大宗交易

• 解禁情况：未来三个月内多家公司面临大小非解禁，包括鑫茂科技、科泰电源、圣阳股份等。
• 大宗交易：*ST海润、万马股份等公司本周出现大宗交易，折价率普遍较高。

分析师信息

• 张文博：华创电新首席分析师，管理学硕士，具有丰富的行业研究经验。
• 黄斌：华创电新分析师，理学博士，专注于新能源领域，具有动力电池研究背景。
• 分析师评级体系：强推、推荐、中性、回避四个等级，基于未来6-12个月的预期表现。

总结

本报告全面分析了新能源汽车与新能源行业的市场动态、政策支持及投资机会，指出在政策推动与市场需求增长的双重驱动下，行业有望持续高增长。同时，强调了产业并购对行业格局的重塑作用，推荐了多家具备增长潜力的标的，如鼎汉技术、胜利精密、国轩高科等。此外，报告也关注了行业内的技术突破与市场趋势，如新型电池材料、智能电网发展、光热发电启动等，为投资者提供了全面的参考。