20180813-安信证券-新三板策略报告_优爱腾联合六大制作公司再发声_扼制天价片酬或成现实__19页_1mb

优爱腾联合六大制作公司扼制天价片酬行业分析总结

核心内容概述

2018年8月11日，优酷、爱奇艺、腾讯视频三家视频网站联合正午阳光、柠萌影业、慈文传媒、耀客传媒、新丽传媒等六大影视制作公司，发布《关于抑制不合理片酬，抵制行业不正之风的联合声明》，旨在通过设定片酬上限和抵制偷逃税、“阴阳合同”等行为，遏制行业乱象，推动影视行业健康发展。

主要观点

• 行业乱象：天价片酬和偷逃税问题严重，明星片酬占制作成本比例过高，导致制作成本不断攀升，版权价格随之上涨，对产业链上下游造成巨大压力。
• 政策支持：政府相关部门多次出台政策，要求控制片酬比例，优化制作成本结构，规范行业秩序，优爱腾联合声明响应政策号召，推动行业自律。
• 行业影响：高片酬成本转嫁至下游，版权价格持续上升，平台盈利压力大，但行业各方正在共同努力，推动行业向更加健康的方向发展。
• 投资建议：建议关注具备优质内容版权和精品内容制作能力的公司，如盛夏星空、唐人影视、开心麻花、长江文化、原石文化等。

关键信息

片酬限制规定

• 每部电影、电视剧、网络视听节目全部演员、嘉宾的总片酬不得超过制作总成本的 40%。
• 主要演员片酬不得超过总片酬的 70%。
• 单个演员单集片酬（含税）不得超过 100万元，其总片酬（含税）不得超过 5000万元。

制作成本与版权价格变化

• 2012年《甄嬛传》制作成本仅 7000万元，而2017年《如懿传》的网络版权售价高达 8.1亿元，单集价格涨至 900万元/集，是6年前的 35倍。
• 2016至2017年，爱奇艺内容采购成本从 75.41亿元 增长至 126.17亿元，占比从 66% 提升至 73%。
• 2015至2017年，爱奇艺亏损缺口从 -25.75亿元 扩大至 -37.36亿元，但亏损率逐年下降，从 -48% 降至 -21%。

行业共识

• 从“官方”到“民间”，扼制高片酬已成为行业共识，多家影视公司和协会纷纷响应，提出类似倡议。
• 横店影视产业协会等400余家影视企业联合倡议，确保创作成本和制作成本优先，进一步推动行业规范化。

新三板影视公司

• 建议关注的新三板影视公司包括：盛夏星空（836701）、唐人影视（835885）、开心麻花（835099）、长江文化（837747）、原石文化（839337）。

产业链压力分析

• 制作成本上升：头部影视剧制作成本不断突破6亿，明星片酬是主要推动力。
• 版权价格高企：版权价格逐年上涨，导致平台成本大幅增加，盈利压力加剧。
• 行业生态：优爱腾凭借其渠道优势和行业生态圈，成为推动行业变革的重要力量。

市场动态

电影市场

• 2018年第31周（7.30-8.5）全国票房约 16.82亿元，环比下降 2%，同比下降 41%。
• 排片前五的影片为：《西虹市首富》、《狄仁杰之四大天王》、《风语咒》、《摩天营救》、《小偷家族》。

电视剧与综艺播放量

• 全网剧播放量TOP5：《甜蜜暴击》、《猎毒人》、《扶摇》、《我的继父是偶像》、《流星花园》。
• 纯网剧播放量TOP5：《延禧攻略》、《沙海》、《媚者无疆》、《法医秦明2清道夫》、《芸汐传》。
• 综艺播放量TOP5：《明日之子第二季》、《中餐厅第二季》、《潮音战纪》、《中国新说唱》、《青春同学会》。

电影院线表现

• 2018年第31周全国院线票房TOP10中，万达院线、大地院线、上海联和院线等占据前列。
• 票房、排片及观影人次均呈现波动，显示市场变化较快。

风险提示

• 政策落实不及预期
• 行业监管趋严
• 影视剧项目推进不及预期

行业展望

• 联合声明的发布有助于推动行业规范，合理分配制作成本，促进影视精品创作。
• 行业各方正逐步建立行业自律机制，共同应对高片酬和偷逃税等问题。

总结

优爱腾与六大影视制作公司联合发布声明，响应政策号召，推动行业规范化，控制片酬比例，抵制偷逃税行为。这一举措有助于缓解制作成本和版权价格过高的问题，为行业健康发展提供助力。同时，行业各方正在逐步形成共识，建立自律机制，共同推动影视行业向更加合理、有序的方向发展。