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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概览

2022年11月1日，国泰君安期货发布了能源化工板块的晨报，对多个商品期货品种进行了基本面分析、市场状况评估以及趋势判断。整体来看，市场情绪偏弱，多数品种面临下跌压力，但部分品种如苯乙烯和LPG表现相对偏强。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：短期不追空，趋势仍向下
• 策略：建议多SC空PTA，1-5反套持有
• 支撑因素：PX供应宽松，加工费收缩，PTA现货基差下行，下游需求偏弱

MEG

• 观点：中期仍偏弱，1-5反套
• 策略：1-5反套操作为主
• 支撑因素：供应增加，需求偏弱，进口缩减，累库压力不大

橡胶

• 观点：震荡偏强
• 策略：短期逢低买入
• 支撑因素：下游开工偏弱，外需走弱，但前期跌势导致盘面止跌震荡

沥青

• 观点：继续偏弱震荡
• 策略：短期不宜追空，关注交割月前的潜在上行风险
• 支撑因素：低库存，但需求疲软，累库预期增强

LLDPE

• 观点：中期趋势偏弱
• 策略：逢高空01合约，短期下方支撑7400、7100
• 支撑因素：供应压力增加，需求扩张有限

PP

• 观点：中期仍偏弱
• 策略：短线不宜追空，中期趋势偏弱
• 支撑因素：供应压力增加，需求疲软，库存高位

纸浆

• 观点：震荡盘整
• 策略：短期不追空，趋势偏弱
• 支撑因素：下游需求疲软，玻璃冷修未出现，市场观望情绪浓厚

甲醇

• 观点：短期不追空，趋势仍偏弱
• 策略：01合约上方压力2750-2850，下方支撑2450、2250
• 支撑因素：下游需求疲软，供应端增量，煤炭价格坚挺

尿素

• 观点：震荡格局
• 策略：短期不追空，趋势偏弱
• 支撑因素：需求收缩，玻璃冷修预期，库存高位

苯乙烯

• 观点：逢低买
• 策略：短期逢低买入
• 支撑因素：替代需求增加，基差走强，市场情绪略有回暖

纯碱

• 观点：短期不追空，趋势仍偏弱
• 策略：01合约上方压力2550-2650，下方支撑2350、2250
• 支撑因素：玻璃冷修未出现，需求收缩，库存低位

LPG

• 观点：CP上涨出台，支撑盘面
• 策略：短期偏强运行，但需注意仓单压制
• 支撑因素：CP上涨，进口成本支撑，PDH开工率回升

短纤

• 观点：短期反弹
• 策略：短期交易反弹
• 支撑因素：基差走强，替代需求增加，刚需有韧性

PVC

• 观点：下跌持续，短期难有反弹
• 策略：关注供给过剩趋势是否会延续
• 支撑因素：基本面未出现有效去库，电石法产能利用率下滑，社会库存去库

燃料油

• 观点：高开后震荡回落
• 策略：短期弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势
• 支撑因素：需求疲软，库存偏高，市场情绪偏空

低硫燃料油

• 观点：短期弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势
• 策略：关注长期趋势
• 支撑因素：需求疲软，国际价格回落，进口成本下降

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关键信息汇总

供应端

• PTA：两套装置降负运行，一套预计检修
• MEG：供应增加，进口缩减，部分装置重启
• LPG：11月CP上涨出台，支撑盘面
• PVC：电石法产能利用率下降，社会库存去库

需求端

• PTA：纺织行业订单偏弱，出口订单清淡
• MEG：下游需求疲软，纺织服装行业现金流紧张
• 橡胶：下游开工偏弱，外需走弱
• 沥青：需求受疫情和政策扰动，累库预期增强
• PVC：传统旺季预期走弱，需求疲软

市场情绪

• 多数品种市场情绪偏空，需求预期不佳
• 橡胶和苯乙烯因市场情绪略有回暖，呈现震荡偏强走势
• LPG因CP上涨，短期支撑盘面

技术面

• 多数品种呈现震荡偏弱走势
• 橡胶、苯乙烯、LPG短期反弹迹象明显
• 纸浆、甲醇、纯碱等品种面临持续下跌压力

价格走势

• PTA：期货价格下跌，现货基差下行
• MEG：期货价格下跌，现货抛压较大
• 橡胶：期货价格震荡偏强，现货价格下跌
• 沥青：期货价格震荡偏弱，现货价格下跌
• LPG：期货价格震荡，现货价格上涨
• 短纤：期货价格下跌，现货价格走强

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总结

整体来看，能源化工板块在11月初面临较大的下跌压力，多数品种处于震荡偏弱或持续下跌状态。供应端逐步宽松，需求端则因疫情、经济疲软等因素持续疲软，导致多数品种趋势偏弱。然而，部分品种如苯乙烯和LPG因市场情绪回暖及成本支撑，短期呈现偏强走势。市场整体需关注供需变化、宏观政策及交割月前的潜在波动。