20241113-东证期货-综合晨报_OPEC下调全球需求增长预期_22页

报告摘要

上海东证期货综合晨报（2024-11-13）摘要

核心观点

宏观与货币政策：
- 非洲鹰派官员（如Kashkari, Mester）表示，仅在通胀超预期时才会暂停12月降息，暗示12月大概率降息，支撑美元指数短期上涨。
- 美联储官员对通胀的独特处理方式可能促使美元汇率进一步推高。
非美外汇市场：
- USD指数触及或接近100。特朗普重新当选带来“政治事件风险溢价”，推动美元阶段性强势。
- 受“政治避险”及通胀预期降温影响，黄金价格承压回调，但仍面临资金获利和技术面压力。
大类资产配置：
- A股：阶段性估值偏高，遭遇资金获利了结和外部不利因素压制，存在回调风险。
- 债券：基本面修复缓慢，反弹动力有限但曲线走陡策略胜率较高。
商品市场分析：
- 能源：
  - 原油：OPEC下调需求预期，利比亚增产，叠加美元强势，原油维持偏弱震荡。
- 金属：
  - 黑金属（钢、铁矿石）：钢价维持震荡，政策预期助推期货盘面，价差和库存重点关注。
  - 小金属（铜、工业硅、锌、铝等）：回调蓄势后继续关注供需和政策驱动；工业硅前期空单可止盈；镍短期耐心等待政策落地；铅、锌短期反弹空间有限。
- 软商品与工业品：
  - 油脂（豆、棕、菜）：11月巴西作物进度理想，南美丰产预期持续压制美豆，全球库容消费比可能创新高；短期需求预期扰动可能引发资金波动。
  - 纺织、农业品（玉米、淀粉、棉花、甲醇等）：普遍受季节性、成本、政策预期等多重因素影响，趋势性不强，短期震荡和结构行情为主。
- 化工品：
  - 烧碱、纸浆、PVC、苯乙烯等工业品基本面变化有限。

投资建议要点

外汇：关注人民币汇率变动，美元走强背景下，外盘做多或需谨慎。
股票：A股阶段性高估，警惕短期回调风险。估值分化背景下，择时可能是关键。
期货交易策略：
- 贵金属：短期偏弱，谨慎做多。关注12月CPI数据。
- 国债：关注收益率曲线变化，操作平曲线或曲线陡峭化策略，规避资金风险。
- 商品：
  - 能源：C1-C3反弹，注意点价基差风险。观望原油、原油价变动
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