20230515-德邦证券-传媒互联网行业周报_持续跟踪海外AI应用落地情况_AI+明星艺人数字人或带来商业模式新变化_18页_2mb

传媒行业周报摘要

投资组合与主题

1. 投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。
   港股标的：阿里-SW、京东-SW、拼多多、爱奇艺、阅文集团等；A股标的：思美传媒、浙文互联、中文在线、昆仑万维等。

2. 投资主题：游戏、出版、AI与VR应用、动漫IP、长视频、广告等。

核心投资逻辑

1. 行业加配机会

• 基本面修复：预判2023年传媒行业基本面逐步改善。
• 技术驱动：AR/VR、AIGC赛道成长预期强劲，AI商业化加速推进。
• 政策支持：数字经济、文化产业、平台经济政策利好频出，消费复苏推动需求回暖。

2. AI重点事件

• 谷歌I/O大会：发布新一代AI模型PaLM2、升级Bard聊天机器人，谷歌原生AI能力扩展至办公、云服务。
• AI网红变现：Snapchat网红AI虚拟女友一周创收716万美元，推动影视公司探索AI艺人商业模式。

3. AI+影视创新

• 艺人虚拟化：AI孙燕姿等虚拟歌手拉动内容热度，AI网红Caryn实现按分钟收费，商业化前景广阔。
• 全产业链赋能：AI可用于剧本创作、虚拟拍摄（如中国电影的“中影·幻影”系统）、后期制作，降低成本。

公司亮点

1. 腾讯控股

• 康波周期尾声，游戏业务通过新品（如《黎明觉醒》）驱动增长，广告业务恢复双位数增长。

2. 哔哩哔哩-W

• 亏损收窄斜率改善，依赖IP储备（《蛋仔派对》等）与广告复苏，用户增长良性。

3. 分众传媒

• 疫情后复苏趋势明显，点位刊挂率提升，海外扩张贡献增量。

4. AI应用持续深化

• 百度、昆仑万维、恺英网络等积极探索AIGC，改善研发效率、内容生产成本。

风险提示

1. 疫情反复阻碍恢复进度；
2. 技术发展不及预期或商业化落地延迟；
3. 商誉减值风险；
4. 行业监管政策变化。

免责声明：本报告包含行业观点及公司评级，仅供内部参考。