20230319-上海证券-周观点_OpenAI及百度先后发布生成式AI_大模型+小样本_适配垂类场景_3页_411kb

传媒行业周观点总结（2023年03月13日-2023年03月19日）

核心内容

本周，OpenAI发布多模态大模型GPT-4，其在多模态输入、长文本处理、安全性等方面均有显著提升。百度亦正式推出生成式AI“文心一言”，展示了其在文学创作、商业文案、数理逻辑、中文理解和多模态生成等领域的强大能力。此次AI技术的突破标志着行业从感知智能向认知智能的快速演进，预计将进一步推动产业智能化革命。

主要观点

• AI技术发展：AI技术正从感知智能向以自然语言处理（NLP）为核心的认知智能迈进，未来将推动更多行业的智能化转型。
• AIGC技术分类：AIGC可分为技术方（直接受益）和场景/应用方（间接收益）。技术方可通过会员付费、广告变现、B端变现等方式实现收益；场景/应用方则通过技术赋能提升生产效率与质量。
• “大模型+小样本”模式：该模式可适配垂类场景，形成差异化的大模型应用，提升AI对各行业的复用价值。
• 行业投资逻辑：传媒互联网板块短期受益于疫后复苏，中期受益于政策面边际向好，长期受益于文化自信带来的文化活力。

投资建议

1. 内容型平台公司

• 推荐标的：【芒果超媒】，作为A股稀缺的优质内容平台，有望成为传媒估值中枢。
• 理由：受益于政策优化和文化自信，中长期基本面及估值均存在较大提升弹性。

2. 游戏行业

• 关注方向：
  • 弱供给强需求的端游增长机会，推荐【完美世界】、【吉比特】，关注【网易-S】。
  • 国内精品游戏出海浪潮，推荐【三七互娱】，关注【心动公司】。
• 其他标的：【盛天网络】、【神州泰岳】、【恺英网络】、【名臣健康】。

3. 影视行业

• 关注方向：
  • 拥有精品内容制作能力的平台型公司，如【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】。
  • 影视标的【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】、【万达电影】。
• 趋势：供给恢复带动需求回暖，未来有望受益于新型终端带来的内容形态创新。

4. 元宇宙与虚拟场景

• 推荐标的：【风语筑】、【凡拓数创】、【丝路视觉】。
• 关注领域：
  • VR+虚拟实景（展览馆、景区、会展、商演、线下娱乐空间）。
  • 虚拟演艺龙头【锋尚文化】。
  • 工业/产业互联网及数字孪生方向，关注【宝通科技】、【东方时尚】（VR+驾培）。

5. AIGC相关标的

• 推荐标的：【汤姆猫】、【值得买】、【昆仑万维】（拥有Opera）。
• 关注标的：【蓝色光标】、【遥望科技】、【新东方-S】、【视觉中国】、【中文在线】。

6. 广告与媒体型公司

• 推荐标的：【分众传媒】、【兆讯传媒】。
• 关注标的：【快手-W】、【美团-W】、【腾讯控股】。
• 理由：经济复苏明确，广告主预算有望回暖，带动平台型及媒体型公司基本面复苏。

风险提示

• 政策边际优化程度不及预期
• 疫情对企业经营情况的影响
• 元宇宙推进进度不及预期
• AIGC商业模式或落地场景效果不及预期
• 端游市场发展不及预期
• 影视需求恢复不及预期

分析师声明

分析师陈旻具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响。分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股价表现与基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业基本面与指数表现，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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