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报告摘要

冠通期货PVC研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，发布日期为2025年12月30日。报告从行情分析、期现行情、基本面跟踪三个维度对PVC市场进行了全面解读，指出当前PVC市场处于震荡运行状态，供需两端均存在压力，短期内价格走势偏弱。

主要观点

供应端

PVC开工率：2025年12月，PVC开工率环比减少1.13个百分点至77.23%，处于近年同期中性水平。
新增产能：下半年已有多个大型PVC项目投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年）。2025年12月，嘉兴嘉化30万吨/年项目开始试生产。
电石价格：上游电石价格有所松动，影响PVC成本端，市场情绪偏弱。

需求端

房地产需求：房地产市场仍在调整阶段，投资、新开工、施工和竣工面积同比降幅较大，1-11月份全国房地产开发投资同比下降15.9%。
商品房销售：1-11月份商品房销售面积同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降8.1%。销售额同比下降11.1%，其中住宅销售额下降11.2%。
市场改善：尽管30大中城市商品房周度成交面积环比上升20.86%，但整体仍处于近年同期最低水平，房地产市场仍需政策支持来提振需求。

出口情况

出口签单：PVC以价换量，出口签单小幅减少。
国际市场：印度市场价格偏低，需求有限；台湾台塑1月份CFR中国价格环比持平，但CFR印度和CFR东南亚分别下跌20美元/吨和30美元/吨，出口市场承压。

关键信息

库存情况

社会库存：截至2025年12月25日当周，PVC社会库存环比增加0.43%至106.11万吨，比去年同期增长31.92%，库存压力仍然较大。
仓储扩容：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存量上升。

期货市场表现

PVC2605合约：本周减仓震荡运行，最低价4748元/吨，最高价4834元/吨，最终收盘于4810元/吨，跌幅0.15%，持仓量减少22446手至946761手。
基差情况：12月30日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4500元/吨，V2605合约期货收盘价为4810元/吨，基差为-310元/吨，较前一周走弱25元/吨，处于偏低水平。

市场展望

短期走势：12月为国内PVC传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价格上涨后市场成交偏淡，预计PVC价格将维持震荡运行。
长期影响：随着“十五五”期间重大工程和项目的推进，以及反内卷政策的实施，市场情绪可能有所提振，但短期内产能释放和需求疲软仍将制约价格走势。

报告发布机构与免责声明

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总结

综合来看，PVC市场在2025年12月面临供应端小幅收缩与需求端持续疲软的双重压力。尽管部分新增产能已投产，但整体市场仍处于调整阶段。出口市场受国际价格下跌影响，表现不佳。社会库存仍处高位，基差偏弱，期货市场震荡运行。短期内，PVC价格预计以震荡为主，需关注房地产政策及市场情绪变化对需求端的提振作用。

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