20180715-天风证券-电子制造_一周半导体动向_核心技术是国之重器_产业趋势和政策方向双重拉动的乘数效应蓄力板块向上动能_三大维度确定明年半导体设备高增逻辑_6页_541kb
报告摘要
电子制造行业周报总结
核心内容
本周半导体行业周报主要聚焦于以下几点：
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8寸晶圆景气度持续上行
全球8寸晶圆和模拟分立器件的交期和供需关系显示行业进入景气周期，短期内供需紧张无法缓解，配合板块低估值状态，8寸晶圆产业链公司业绩有望释放。 -
政策与产业趋势双重驱动
集成电路作为关键核心技术，是国家支持的重点领域。产业转移和政策红利共同推动半导体行业向上发展，尤其是中国大陆的制造业资产价值重构。 -
半导体设备行业高增动能明确
全球半导体设备行业预计在2019年延续增长趋势，甚至加速。先进制程迁移、资本开支扩张以及市场结构变化是推动设备需求增长的三大核心维度。 -
投资主线聚焦设备与模拟
报告指出设备和模拟/分立器件是半导体类股的优选投资方向，特别是受益于8寸晶圆厂景气度提升和资本开支周期启动的公司。
主要观点
- 8寸晶圆厂表现优于12寸：随着先进制程迁移和市场需求增长，8寸晶圆厂在产能利用率和业绩增长方面更具优势。
- 政策支持推动行业升级：国家对集成电路产业的支持力度持续增强，资本集中和政策扶持将推动行业进入新阶段。
- 设备行业增长确定性强：在先进制程和存储器技术迁移的背景下，设备行业的资本开支将显著提升，推动整体行业增长。
- 模拟芯片龙头表现亮眼：圣邦股份、富满电子等公司业绩持续增长，验证了模拟芯片赛道的高景气度和投资价值。
关键信息
行业趋势
- 8寸晶圆厂景气度开启：8寸晶圆厂在当前市场环境下表现优于12寸晶圆厂，主要受益于模拟分立器件需求的上升。
- 资本开支周期启动：中国大陆地区的半导体设备采购需求在2017H2-2018年释放，预计2019年将延续增长态势。
- 先进制程迁移：台积电、英特尔、三星等企业加大先进制程（如5nm、7nm、10nm）投资，推动设备需求增长。
政策与战略
- 关键核心技术是国之重器：集成电路作为硬科技的关键，受到国家层面的高度重视。
- 供给侧改革提升制造能力：中国大陆通过供给侧改革，提升了制造业资产的定价逻辑和行业竞争力。
- 产业转移趋势明确：全球半导体制造产业向中国大陆转移，推动本地产业链发展和升级。
个股表现与推荐
- 重点推荐公司：ASM Pacific（H）、中芯国际（H）、北方华创、圣邦股份、纳思达、通富微电/长电科技、中环股份、紫光国芯/兆易创新、三安光电、扬杰科技/华微电子、精测电子、环旭电子等。
- 业绩亮点：圣邦股份2018年半年度盈利同比增长16%-29%，富满电子净利润同比增长70.22%-82.54%，均显示出强劲增长势头。
- 行业数据支持：从行业走势图和个股涨幅数据可以看出，部分半导体公司股价表现优于市场整体。
风险提示
- 半导体行业发展不及预期
- 产业政策扶持力度不及预期
- 宏观经济导致资本开支不及预期
投资建议
- 持续关注设备与模拟赛道：设备和模拟/分立器件是半导体投资的优选方向，建议重点关注相关公司。
- 关注8寸晶圆厂业绩释放：随着8寸晶圆厂进入景气周期，相关企业有望迎来业绩增长。
- 重视研发投入与增长潜力：研发投入边际增长是判断企业未来成长潜力的重要信号。
行情与个股数据
| 代码 | 名称 | 1周内涨幅 | 2周内涨幅 | 1月内涨幅 | 3月内涨幅 | 年初至今涨幅 | 年内最高价 | 年内最低价 | 最新收盘价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600460.SH | 士兰微 | -0.88% | 1.97% | -6.11% | -17.01% | -19.38% | 17.34% | 11.12% | 12.44% |
| 002049.SZ | 紫光国芯 | 3.98% | 4.92% | -2.75% | -0.79% | -3.45% | 60.76% | 32.90% | 46.29% |
| 300223.SZ | 北京君正 | 10.71% | 7.46% | 8.99% | -5.67% | -17.01% | 38.30% | 20.07% | 24.50% |
| 300672.SZ | 国科微 | -1.31% | 8.59% | 6.46% | -12.61% | -9.14% | 76.46% | 37.65% | 58.76% |
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 9.77% | 15.14% | 22.71% | 26.01% | 50.53% | 137.77% | 73.44% | 108.66% |
| 300613.SZ | 富瀚微 | 2.71% | 1.16% | -0.10% | -13.31% | -33.14% | 212.78% | 123.00% | 140.10% |
| 300671.SZ | 富满电子 | 5.93% | 8.10% | 9.98% | -1.66% | 9.56% | 50.50% | 25.00% | 31.62% |
| 600584.SH | 长电科技 | 2.74% | -0.35% | -8.71% | -22.06% | -20.78% | 24.45% | 15.32% | 16.88% |
| 603986.SH | 兆易创新 | 12.39% | 7.07% | 11.81% | -12.78% | -0.05% | 215.67% | 88.01% | 116.19% |
| 300458.SZ | 全志科技 | 35.35% | 30.97% | 15.18% | -10.31% | -17.44% | 29.65% | 15.20% | 23.47% |
| 002156.SZ | 通富微电 | 3.81% | 3.14% | -1.85% | -4.37% | -15.51% | 13.97% | 8.80% | 11.17% |
| 002180.SZ | 纳思达 | 12.38% | 7.67% | -2.64% | 9.83% | 8.27% | 35.55% | 23.40% | 29.44% |
| 300327.SZ | 中颖电子 | 5.42% | 4.89% | 6.75% | -1.78% | -10.40% | 32.44% | 21.32% | 24.89% |
| 002371.SZ | 北方华创 | 11.46% | 7.39% | 13.33% | 20.36% | 28.72% | 56.50% | 24.63% | 53.31% |
附：投资评级
| 类别 | 说明 | 评级 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 自报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 |
| 行业投资评级 | 自报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 |
作者信息
- 潘霖：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005
- 陈俊杰：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070009
- 张昕：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090002
一般声明
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