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美国政府效率部减支目标面临挑战

美国政府效率部是特朗普“反建制”与马斯克“去监管”理念结合产物，旨在2026年7月4日前将400多联邦机构合并至99个，并削减1万亿美元政府开支。其策略包括“节流”（人员精简、资金中止）与“增效”（信息化改革）。预测2025年仅可实现约4553亿美元削减，离目标有距离，主要障碍包括利益团体阻力及部内法律风险。

A股市场：缩量回调与成长风格占优

市场整体下跌，成交量缩，北向资金净流入，南向资金加仓220亿元，科技板块轮动加速。消费电子逆势走强，机器人、AI、低空经济等成为焦点。两会前政策真空期，小盘成长风格弹性较大，市场预期科技成长类与制造个股仍有上升空间。建议关注三方面削减方向：国防支出、不合理项目调整、联邦裁员等。

同业存单利率趋稳，降准暂缓

固收报告认为，2024年存款流失与信贷“开门红”形成冲突，导致同业存单利率走高，较20%。虽然降准理论上可能，但央行更倾向于使用逆回购等工具，应对流动性和汇率压力。预计1个月存单利率将于一季度内进入回落通道，维持区间17%-18%。

个股推荐：今世缘与珠海冠宇

今世缘（603369）：操盘稳健，一季度增长明显，高基数基础上稳健增长，结构优化，全年收入可见度高，维持“买入”评级。

珠海冠宇（688772）：2024年业绩略低于预期，消费板块营收稳健，动销跟踪予以正向确认，但AI与启停电池业务可能形成差异化增长路径，下调短期净利润预测，维持“买入”评级。

总结与展望

• 美政府机构改革尚难实现1万亿减支目标，存在内外部阻力。
• 中国股市风格切换偏好成长与制造。
• 利率与存款问题仍是银行后续风险要点。
• 外汇和货币政策工具两方面协调收紧策略。
• 个股基本面坚实且估值合理，具进一步上涨空间。