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万联晨会总结

概览

2023年5月5日，万联晨会分析了当日A股市场走势及国内外经济形势。A股市场呈现分化格局，上证指数收涨0.82%，深证成指收跌0.57%，创业板指下跌1.16%。市场成交额为11734亿元，北上资金净流出14.39亿元。传媒行业表现强势，游戏、影视板块受版号常态化和AI技术变革影响，业绩释放和降本增效明显，五一票房高涨进一步拉动行业上涨。综合金融和银行板块涨幅靠前，受益于一季报整体超预期和估值低位。消费者服务、家电、电子行业领跌，光模块、半导体设备、航空运输等概念指数跌幅较大。

核心观点

• A股市场：走势分化，传媒和金融板块领涨，消费者服务、家电、电子板块承压。
• 海外市场：美联储5月FOMC会议加息25个基点至5.0%-5.25%，删除继续加息指引，市场风险偏好下降，黄金上涨。
• 政策与经济：美国通胀回落但粘性明显，经济下行趋势显现，海外金融体系脆弱性较高，市场预期6月将停止加息。
• 行业关注：建议关注业绩表现良好、估值具性价比的金融、医药等细分领域；在“中国特色估值体系”背景下，国企改革推进，可关注中字头及国企相关企业。

研报精选

房地产行业点评

• 核心观点：房地产行业政策保持宽松，预计继续支持刚性和改善性住房需求，城中村改造等城市更新政策有望助力行业复苏。
• 投资建议：关注均好型头部房企、区域类房企及具有资源整合能力的房企；同时关注优质物业管理公司。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济波动、新项目经营不及预期。

宋城演艺点评

• 业绩表现：2023Q1营收2.34亿元（同比+174.82%），归母净利润0.60亿元（同比+256.29%），盈利大幅回升。
• 产品升级：推出新剧目，优化舞台效果，提升游客体验；布局线上和加盟渠道，推动业务增长。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为8.83/13.48/16.79亿元，对应PE分别为41/27/21倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济波动、新项目经营不及预期。

周大生点评

• 黄金销售高景气：2023Q1营收41.22亿元（同比+49.65%），归母净利润3.65亿元（同比+26.06%），黄金产品销售延续高景气。
• 渠道拓展良好：线上和加盟业务快速增长，终端门店数达4637家，其中加盟店占比98.8%。
• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为1.25/1.49/1.75元/股，对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济下行、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。

美锦能源点评

• 业绩承压：2023Q1营收53.38亿元，同比下滑13.65%；归母净利润4.02亿元，同比下滑40.52%。
• 氢能布局：已完成氢能产业链布局，氢燃料电池商用车销售增长，市占率领先。
• 盈利预测：下调2023年盈利预测，预计2023-2025年营收分别为246.08/256.09/278.31亿元，净利润分别为22.38/24.85/27.91亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、产业政策变化、市场竞争加剧、原材料价格变动。

潮宏基点评

• 业绩恢复：2023Q1营收15.24亿元（同比+21.59%），归母净利润1.24亿元（同比+30.11%），业绩显著回暖。
• 渠道改革：2022年加盟店净增126家，数字化转型推动终端精准运营。
• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.42/0.51/0.62元/股，对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济下行、行业竞争加剧、品牌拓展不达预期、原材料价格波动。

华熙生物点评

• 业绩承压：2023Q1营收13.05亿元（同比+4.01%），归母净利润2.00亿元（同比+0.37%），但扣非净利润下降。
• 业务布局：稳步推进“四轮驱动”战略，包括原料、医疗终端、医药、功能性护肤品及食品业务。
• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为2.62/3.36/4.22元/股，对应PE分别为38/30/24倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济下行、产品拓展不及预期、行业竞争加剧。

总结

• A股市场：分化明显，传媒、金融板块表现强劲，消费者服务、家电、电子板块承压。
• 政策动向：国内政策保持宽松，支持房地产及文旅消费复苏；国外美联储加息暂停预期增强，市场风险偏好下降。
• 行业趋势：黄金珠宝、氢能、文旅等板块表现突出，建议关注具备成长性和估值优势的行业及企业。
• 风险提示：需警惕疫情反复、经济下行、行业竞争加剧等风险，同时关注政策变化对市场的影响。