20180619-中国银河-A股策略点评_短期需要谨慎_中长期机会大于风险_3页_380kb

A股策略点评总结

核心观点

2018年6月19日发布的A股策略点评指出，短期需要谨慎，中长期机会大于风险。尽管市场在端午假期后遭遇大幅下跌，但分析师认为，随着政策和经济环境的逐步改善，A股的中长期投资价值正在显现。

市场表现

• 市场大跌：端午假期后首个交易日，A股市场出现显著下跌，各大指数全线收跌，其中：
  • 上证综指下跌 3.78%，报收 2907.82
  • 深证成指下跌 5.31%，报收 9414.76
  • 中小板指下跌 4.82%，报收 6488.90
  • 创业板指下跌 5.76%，报收 1547.15
• 行业表现：除银行股相对抗跌外，其余行业均出现下跌，通信、钢铁、计算机和电子等行业跌幅较大。
• 个股表现：两市共有 1083只股票跌停，A股再现“千股跌停”现象。

市场下跌原因分析

1. 国内流动性趋紧：金融去杠杆和严监管导致M2增速下降，5月份社融增量大幅下跌，加剧了市场对资金面的担忧。
2. 经济增速放缓：5月份数据显示消费和投资持续下滑，尽管房地产有所支撑，但整体经济压力显现。
3. 中美贸易战升级：美国宣布对500亿美元中国商品加征关税，中国随即采取反制措施，贸易战担忧压制了市场风险偏好。

后市展望

短期建议

• 投资者应保持谨慎，耐心等待，关注政策面变化，防范短期风险。

中长期机会

• 经济调结构、去杠杆的阵痛将为未来增长奠定基础；
• 货币宽松预期增强，下半年央行可能边际放宽流动性，改善股市资金环境；
• 贸易战长期化，但预计“边打边谈”是常态，总体风险可控；
• 估值处于历史低位，A股整体市盈率为 15.19，市净率为 1.72，均低于历史均值，具备一定吸引力。

建议配置方向

1. 消费龙头及成长股：受益于MSCI纳入因子和世界杯效应，如食品饮料等；
2. 低估值金融板块：银行、保险、券商等；
3. 国产替代板块：受贸易冲突激励，电子通信、计算机等行业的相关企业值得关注。

风险提示

• 贸易战进一步升级；
• 国内经济超预期下滑；
• 信用政策超预期紧缩。

分析师信息

• 分析师：洪亮（策略分析师）
• 联系方式：
  • 邮箱：hongliang@chinastock.com.cn
  • 电话：(8610) 66568750
• 执业证书编号：S0130511010005

特此鸣谢

• 唐偲危（研究员）
• 联系方式：
  • 邮箱：tangsiwei_yj@chinastock.com.cn
  • 电话：(86) 66568477

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